En status på større kontrakter annonceret indtil videre i 2. kvartal (nye kontrakter og udvidelser/ophør med en værdi på mindst DKK 100 mio.) viser indtil videre et lidt afdæmpet niveau i 2. kvartal på DKK 200 mio. ift. et gennemsnit i 2025 på ca. DKK 550 mio. pr. kvartal. Dog indikerer størrelsen af nye kontrakter der har opstart i 2. kvartal, at vækstbidraget herfra bliver på 3,7% å/å, hvilket er lige så stærkt som det var i 1. kvartal. Dette er drevet overvejende af DWP-kontrakten som startede op i efteråret 2025 og altså fortsat tæller som en ”ny” indtægt i 2. kvartal sammenlignet med samme periode sidste år. Med organisk vækst på imponerende 7,4% i 1. kvartal ser vi ingen hindring for at ISS ikke igen i 2. kvartal kommer til at fremvise flotte organiske vækstrater, formentligt også over de 6% å/å som den senest opgraderede guidance henviser til.
ISS har i de sidste mange år performet under markedets forventninger, men en ny ledelse, bestyrelse og strategi har for alvor genetableret investortilliden – vi ser nu frugterne af det målrettede arbejde ISS har udført for at løfte profitabiliteten til et stabilt og tilfredsstillende niveau. Dette har gjort, at aktiekursen har set en kraftig forbedring, og ISS kan ikke betegnes som en billig aktie længere, hverken ift. egen multipelhistorik eller ift. peergruppen. Vi mener dog stadig, at den fundamentale værdi af ISS ikke er afspejlet helt i kursen endnu. Derudover giver ISS kontraktbaserede forretning en høj grad af forudsigelighed, hvilket giver ISS et obligationslignende præg, og gør ISS til en god investering i vores optik.
