Novo Nordisk annoncerede i går virksomhedens største R&D-opkøb med købet af det amerikanske biotekselskab Akero Therapeutics for USD 4,7 mia. (lidt over DKK 30 mia.) samt en betinget udbetaling (contingent value right, CVR) på USD 0,5 mia., der udløses ved amerikansk godkendelse af selskabets lægemiddelkandidat efruxifermin til behandling af MASH. Markedet reagerede i første omgang negativt på opkøbet, hvilket formentlig skyldes, at potentialet i MASH er vanskeligt at vurdere, da det er et forholdsvis ukendt område – selvom behovet for behandlinger er til stede. Opkøbet ses derfor som en kilde til øget usikkerhed i en periode, hvor Novo-investorerne snarere havde ønsket stabilitet. Derudover vil opkøbet medføre øgede R&D-omkostninger de kommende år, og markedet havde muligvis hellere set, at Novo brugte pengene på aktietilbagekøb.
Vores umiddelbare vurdering er overvejende positiv, da Novo med købet af Akero får rettighederne til en af de mest lovende lægemiddelkandidater, efruxifermin, til behandling af alvorlige tilfælde (F4) af MASH – en fremskreden form for fedtlever relateret til stofskifteforstyrrelser. Novo ser efruxifermin som et muligt første- og bedst-i-klassen-lægemiddel, der kan anvendes alene eller i kombination med Wegovy (semaglutid), som er godkendt til tidligere stadier af MASH. Efruxifermin, der i øjeblikket er i fase 3, har tidligere vist meget lovende resultater i den mest alvorlige form for MASH (F4), som rammer ca. 13 % af patienterne, og hvor der i dag ikke findes nogen godkendte behandlinger. Der er altså et stort udækket behov for behandling af de over 250 mio. personer globalt, der lever med MASH. Flere konkurrenter har også fået øjnene op for potentialet i MASH. Tidligere på året købte Roche selskabet 89bio for ca. USD 3,5 mia., og GSK opkøbte Boston Pharmaceuticals for ca. USD 2 mia. – begge med fokus på tidligere stadier af MASH (F2–F3), hvor Novos Wegovy er én af to godkendte behandlinger.
