Novonesis buldrer ufortrødent videre i høj kadence, hvilket regnskabet for 3. kvartal 2025, der offentliggøres den 6. november, ventes at bekræfte. 3. kvartalsregnskabet kan vise sig at være ”bedre end frygtet”, for mens flere af konkurrenterne i den seneste tid har været ude og tale udsigterne for 2. halvår ned, oplever Novonesis selv uændrede underliggende forretningstendenser. Det er altså ”business as usual” for Novonesis, hvor forretningen ventes at levere stabil vækst på tværs af samtlige divisioner, trods valutamodvind.
Den ventede normalisering i divisionen Household Care fortsætter, hvorfor divisionen ventes at bidrage stabilt med 3,0% organisk vækst. Divisionen Agriculture, Energy & Tech ventes at præstere 10,0% organisk vækst, især understøttet af Energy, hvor salget af enzymer til ætanolproduktion i USA, Brasilien og Indien har været inde i en rivende udvikling. I divisionen Food & Beverages er det især mejeri, der trækker væksten, særligt inden for højproteins yoghurtløsninger, om end salget af gære til bryggerisektoren i USA dog er lidt presset. Divisionen Human Health nyder fortsat godt af efterspørgsel på probiotiske løsninger.
Med en ambition om at levere en gennemsnitlig årlig organisk vækst på 6-9% frem til 2030 har Novonesis sat baren højt, men det er langt fra uopnåeligt. Målsætningen om en justeret EBITDA-margin på 39% i 2030 ligger i den konservative ende, men netop derfor virker denne målsætning også meget realistisk. Og med aktien under pres, da sektoren generelt har været ”out of favour” blandt flere institutionelle investorer, er værdiansættelsen langt mere attraktiv. Formår Novonesis at levere på deres 5-års plan, vil selskabet fortsat være ”best-in-class”, hvorfor vi vurderer, at aktien bør handle på højere multipler end de nuværende.
