Er Papirfabrikken Invest et nyt selskab på børsen med et lidt underligt navn? Nej, det er faktisk en gammel kending, og navnet giver god mening. Det ”nye” selskab udbetaler i næste måned et rekordhøjt udbytte, som sandsynligvis bliver det højeste på børsen i 2025.
Lad os få to praktiske spørgsmål på plads:
For det første er Papirfabrikken Invest ikke et nyt selskab på børsen. Selskabet har været børsnoteret i 36 år under forskellige navne, siden man i oktober 1988 kunne læse i Jyske Bank Nyt, at Silkeborg Idrætsforening Fodbold Support A/S går på børsen. Det seneste navn var Silkeborg IF Invest A/S.
For det andet giver navnet Papirfabrikken Invest ikke umiddelbart mening, når det hæftes på et selskab, som helt fra starten har haft som formål at drive professionel fodbold. I praksis har selskabet været en børsnoteret støtteforening for fodboldklubben Silkeborg IF, hvilket også fremgik af selskabets oprindelige navn.
En støtteforening kan opfylde sit formål på forskellige måder, og i Silkeborg valgte man en meget professionel måde at gøre det på. I praksis kan Silkeborg IF Invest A/S sammenlignes med Parken Sport & Entertainment (FC Københavns moderselskab), som gennem ejerskab af en stor virksomhed får mulighed for at være finansielt grundlag for en fodboldklub.
Hos Silkeborg IF Invest var virksomheden ejendomskomplekset Papirfabrikken og Hotel Papirfabrikken, som i mange år dækkede de årlige tocifrede millionunderskud fra fodboldklubben Silkeborg IF.
Det lagde et naturligt låg på det børsnoterede selskabs aktiekurs, at selskabet ikke blev drevet med optimalt udbytte for aktionærerne for øje, men langt hen ad vejen stadig var den støtteforening, som gik på børsen i 1989.
Men i december 2024 blev virkeligheden vendt på hovedet hos Silkeborg IF Invest, da man i praksis afsluttede sin nære tilknytning til fodboldklubben og sprang ud som en traditionel børsnoteret erhvervsvirksomhed ved at sælge 80 pct. af kapitalen i Silkeborg IF A/S til Trivela Group V ApS.
Det købende anpartsselskab er en del af Trivela Group LLC, som er en professionel sportsinvesteringsvirksomhed.
Selvom Silkeborg IF Invest – måske af nostalgiske årsager – bevarer ejerskabet af de sidste 20 pct. af Silkeborg IF A/S, ændrede salget Silkeborg IF Invest grundlæggende. I det nye årsregnskab er driftssegmenterne nu som Ejendomme og Hotel, mens de 20 pct. ejerskab af Silkeborg IF A/S betegnes som en associeret virksomhed.
Med fodboldsegmentet reduceret til en associeret virksomhed i en koncern fokuseret på ejendomme og hoteldrift i den tidligere papirfabrik i Silkeborg, giver navneskiftet i høj grad mening.
Ændringen har været undervejs et stykke tid, og en kursstigning på 67 pct. i 2024 viser, at investorerne modtog den med stor begejstring. Begejstringen deles ikke ubetinget af Silkeborgs fans, men økonomien vandt.
Det bringer os frem til det rekordstore udbytte. Som fodboldekspert og tidligere Silkeborg-spiller Morten Bruun skriver i ovenstående link, er 162 mio. kr. mange penge for en klub, som gennem årene har haft mange ophold i den næstbedste række.
Som nævnt har det allerede løftet aktiekursen betydeligt, og bestyrelsen indstiller nu til generalforsamlingen, at der udbetales et udbytte på 10 kr. pr. aktie. Ved den aktuelle kurs svarer det til et direkte afkast på lidt over 20 pct. Det bliver sandsynligvis børsrekord i 2025.
Det betyder naturligvis, at kursen på kort sigt falder tilsvarende, da værdien af aktien teoretisk set bliver 10 kr. mindre værd. Men i praksis tror vi, virkeligheden hurtigt bliver anderledes end teorien.
Baseret alene på den forventede værdiskabelse i Papirfabrikken Invest i 2025 er aktien rimeligt værdiansat ved den aktuelle kurs. Udlodningen af ”overflødig” kapital til aktionærerne ændrer ikke på dette, og vi forventer, at det forventede kursfald på ca. 20 pct. dagen efter generalforsamlingen vil blive genvundet i løbet af 2025.
Konklusion
Aktuel kurs 47,2
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 49
Bruno Japp
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Hvem er Papirfabrikken Invest?
Papirfabrikken Invest A/S’ formål er at eje kapitalandele i andre kapitalselskaber, foretage investeringer, herunder at investere i, udvikle og udleje ejendomme, at drive handel og finansieringsvirksomhed samt anden virksomhed, der efter bestyrelsens skøn har naturlig forbindelse til selskabets virksomhed.
Aktuelt har koncernen særligt fokus på:
- At fastholde og videreudvikle ejendomsporteføljen, herunder at opretholde høje udlejningsniveau.
- At fastholde og videreudvikle hotel- og konferenceaktiviteterne til brug for regionens virksomheder. Kilde: https://papirfabrikkeninvest.dk/koncern/papirfabrikken-invest
Ledelse
Chair of the Board Henrik Hedegård Lyhne
CEO Kent Villadsen Madsen
