Parken Sport & Entertainments aktionærer kunne se frem til en ekstragevinst på over 100 mio. kr., hvis alt gik den rigtige vej for FC København. Det scenarie blev til virkelighed, da FCK kvalificerede sig til Champions Leagues league phase. FCK er stadig med, men kursen er faldet 38 pct.
Parken S&E kvitterede for kvalifikationen ved at opjustere forventningerne til årets resultat før skat med 140 mio. kr., så det nu lyder på 240-290 mio. kr. Børsmeddelelsen sendte aktiekursen 5,2 pct. i vejret, men derefter er det gået nedad bakke, og aktien har mistet 38 pct. i værdi, siden kurstoppen i august.
Det kan umiddelbart virke som en mærkelig reaktion, at investorerne straffer et selskab for at leve op til høje forventninger. Forklaringen skal da heller ikke søges hos hverken Parken S&E eller FCK, men i aktiemarkedets struktur.
Investorerne prissætter således ikke en aktie på historiske resultater, men på forventninger om fremtidig indtjening. Det handler derfor om at komme først til de gode selskaber/aktier, og det gør man ikke ved at vente til bundlinjeresultatet er kendt af alle.
Man er nødt til at købe en aktie på et tidspunkt, hvor man bedre end konkurrenterne forudser et kommende overskud. Det er naturligvis forbundet med en vis risiko, men det er nu engang sådan aktiemarkedet fungerer.
Med den viden i baghånden giver Parken S&E’s voldsomme kursudsving både før og efter opjusteringen den 27. august mere mening.
Parken S&E’s kursstigning på 95 pct. fra bundkursen i april til topkursen i august kan således forklares med forventningerne til en god præstation for FCK i internationale kampe.
En forventning, som klubben opfyldte, og som udløste den nævnte opjusteringer på 140 mio. kr.
Det forklarer langt henad vejen også det efterfølgende kursfald, som i november sendte kursen helt nede på samme niveau som i december 2023.
Vi finder kursfaldet noget overdrevent, men det skal ses i lyset af, at FCK’s muligheder for yderligere avancement i de internationale turneringer efterhånden er ved at være beskedne, og dermed har det været naturligt for investorerne at hjemtage gevinsten.
I skrivende stund ligger FCK nr. 24 i Champion Leagues league phase, hvorfra 24 hold går videre til Play-Off kampe. FCK har samme antal point som de italienske mestre fra Napoli, som de skal møde på hjemmebane i København den 20. januar 2026.
Fodboldresultaterne dominerer i øjeblikket værdiansættelsen af Parken S&E, og de økonomiske resultater i koncernens to andre dele, Lalandia og Parken Ejendomme, bliver ikke tildelt den betydning, som de fortjener. Sådan vil det sikkert forblive, indtil det ligger klart, om FCK indkasserer endnu en guldrandet billet til fortsat deltagelse i Champion League 2025/26.
Når alle koncernens elementer inddrages i værdiansættelsen, betragter vi Parken S&E-aktien som undervurderet og fastholder kursmålet 173.
Konklusion
Aktuel kurs 135,00
Kortsigtet anbefaling (< 3 mdr.) Køb
Langsigtet kursmål (12 mdr.) 173,00
Bruno Japp
