Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Langers Skarpe: Endnu et bear marked rally. Eller stiger aktierne resten af året?

Morten W. Langer

lørdag 30. juli 2022 kl. 11:02

Vi har været positive på aktiemarkedet et godt stykke tid, og den vigtigste begrundelse har været aftagende inflationsforventninger, som også har nedtonet markedets forventninger til omfanget af renteforhøjelser fra den amerikanske centralbank.

Efter centralbankmødet i USA i den forgangne uge forventer markedet nu, at der måske allerede i starten af næste år kommer rentesænkninger i kølvandet på en økonomisk opbremsning. Og det er fortsat det helt store vigtige spørgsmål: Får vi en dyb recession, eller en blød landing?

Det er klart, at odds for en blød landing er øget betragteligt med udsigten til færre renteforhøjelser.  Udsigten til en blød landing har den seneste uge givet ny luft til de konjunkturfølsomme industriaktier og forbrugeraktierne.

Hvis den opfattelse bider sig fast i markedet, vil det være på tide at begynde at skifte de forsigtige health care aktier ud med konjunkturfølsomme aktier. Eksempelvis forbrugsvarer som Pandora, byggematerialer som H+H og Rockwool, industri som FLS og byggeri som Huscompagniet og MT Højgaard. I Økonomisk Ugebrevs Portefølje (og investeringsfonden ØU Invest Balance) vil vi overveje at tage nogle positioner i disse sektorer med små trinvis opkøb.

Men efter de seneste ugers euforiske aktiemarkeder vil vi vente lidt for at se, hvordan tingene spiller ud herfra. En del af de seneste ugers stigninger er drevet af et short squeeze, og når det mister kraft, skal markedet ”stå af sig selv.”

Herefter bliver det afgørende, om de store investorer vælger at opfatte stigningerne som et bear marked rally, som skal benyttes til at sælge ud, eller om de er bange for ikke at komme med på den næste store stigning, som potentielt kan være et enormt aktierally, der strækker sig over resten af året.

Umiddelbart er vi lige nu ekstremt positive for udsigterne på aktiemarkedet. Vi tror, at aktiemarkedet vil kunne levere en generel stigning på 15-25 procent resten af året. Den første bølge kan blive drevet af både halvdyre tech, biotech og healthcare aktier og af industri, forbrug og transport, hvor værdiansættelserne har været underdrejet, eksempelvis for DSV og NTG.

I den virkelige verden er tingene aldrig sort-hvide: Vi ser to mulige stopklodser for et langvarigt aktierally. Bremseklodserne kan potentielt udvikle sig til at være meget negative, så vi måske alligevel skal ned og teste den gamle bund eller måske endnu længere ned.

For det første er analytikerne allerede begyndt at nedjustere deres forventninger til selskabernes overskud i Q3 og Q4. Markedet har taget højde for en vis opbremsning, men store overskudsfald er der ikke taget højde for.

Vi ser et relativt robust billede for de børsnoterede selskaber, der indtil videre har formået at vælte de stigende inputpriser videre over på deres salgspriser. Så lige nu ser vi ikke sorte skyer her, men de kan komme senere.

For det andet kan det godt være, at europæisk og amerikansk økonomi ryger ud i en dyb recession i det sene efterår eller til næste forår. Ejheller dette er vores basis scenarie, da inflationsforventningerne er på vej ned, og fordi det kan give ny optimisme, at der måske alligevel ikke er så langt tid til, at centralbankerne løfter foden fra bremsen.

Tingene kan selvfølgelig udvikle sig anderledes, end vi forventer lige nu. Men umiddelbart er vores basisscenarie altså, at der er udsigt til meget positive aktiemarkeder de næste måneder.

Vi følger naturligvis tæt de økonomiske nøgletal og ledende indikatorer. Og hvis de pludselig viser et mere negativt billede, end vi havde forventet, så vil vi justere vores syn på aktiemarkedet.

Økonomisk Ugebrevs portefølje (og dermed investeringsfonden ØU Invest Balance, tidligere Aktieugebrevet Invest) har haft en rigtig god uge, hvor vi nu nærmer sig et afkast på minus ti procent i år, men dog fortsat en smule efter benchmark.

Som det hele ser ud nu, er vi overbeviste om, at vi snart går i plus trods en stor spredning på forskellige aktier for at reducerer den samlede risiko. Porteføljen ligger positioneret i en stribe store danske aktier, som har fået store kurshug under forårets store nedtur. Og der er i flere tilfælde tale om aktier, som efter vores vurdering er historisk billige.

Annonce: Prøv ØU Trader, hvor vi tager dig i hånden, med SMS’er og mails med vores handler i Porteføljen. Samtidig med at vi handler på det ”rigtige” aktiemarked. Se https://trader.ugebrev.dk/koeb-abonnement/kom-i-gang-med-trader/

Tilmeld dig vores gratis nyhedsbrev om
Dagens Nyheder Investering

Vær et skridt foran. Få de vigtigste investeringsnyheder direkte i indbakken. Det er gratis og udkommer hver dag.

Jeg giver samtykke til, at I sender mig mails med de seneste historier fra Økonomisk Ugebrev. Lejlighedsvis må I gerne sende mig gode tilbud og information om events. Samtidig accepterer jeg ØU’s Privatlivspolitik.

Du kan til enhver tid afmelde dig med et enkelt klik.

[postviewcount]

Jobannoncer

Vil du være med til at føre tilsyn med finansielle virksomheders regnskaber og rapportering?
Region Hovedstaden
Clipper Bulk A/S søger Accountant Assistant – Creditor & Payment Team
Region Hovedstaden
Ringkjøbing Landbobank søger medarbejder til Udvikling, Kontrol & Overvågning inden for fonds- og valutaområdet
Region Midt
Ringkjøbing Landbobank søger forretningsudvikler indenfor kreditområdet
Region Midt
Senior Regnskabschef i CM Biomass
Region Hovedstaden
Dansk Sygeplejeråd søger financial controller med god faglig ballast og digital flair
Region Hovedstaden
Er du vores næste konsulent med interesse indenfor skat, økonomi og rådgivning?
Region Midt
Udløber snart
Transportministeriets departement søger to stærke økonomer/analytikere til Center for Klima og Analyse
Region Hovedstaden
Udløber snart
Kontorchef til Erhvervsministeriets departement
Erhvervsministeriet
Udløber snart
Skatteankestyrelsen søger dygtig kommunikator til økonomistyring og regnskabsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Controller til store it-projekter i en af landets største it-afdelinger
Region Midt
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Clipper Bulk A/S søger Finance Controller
Region Hovedstaden
Controller til store it-projekter i en af landets største it-afdelinger
Region Midt
Udløber snart
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Bornholms Regionskommune søger to økonomikonsulenter til Center for Økonomi og Personale
Bornholms Regionskommune
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Udbuds- og indkøbskonsulent til Bornholms Regionskommune
Bornholms Regionskommune
Ringkjøbing Landbobank søger privatrådgiver til København
Hovedstaden
Nordjyske Bank søger erfaren privatrådgiver til Hjørring
Region Nordjylland
Financial Controller til Danmarks nye erhvervsbank
Region Sjælland
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Udløber snart
Indkøbs- og kontraktchef til Gymnasiefællesskabet
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: jobannonc[email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]