Formue

Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier

Morten W. Langer

lørdag 06. marts 2021 kl. 10:37

 Vi har netop været igennem en højst usædvanlig uge for det danske aktiemarked. Hovedparten af de store danske kvalitetsaktier blev sat voldsomt ned. Og det er sket samtidig med, at de europæiske aktier faktisk klarede sig flot, med små plusser.

Vi har analyseret ugens handelsmønster i de danske aktier, og vi er kommet frem til en meget overraskende konklusion, som giver positive forhåbninger for danske aktier igen meget snart.

Som det fremgår af denne kursgrafik  er det danske aktiemarked over de seneste to uger faldet næste otte procent, mens de toneangivende europæiske aktieindeks i samme periode ligger i et lille plus.

Vi ser, at der er to hovedforklaringer på den store nedtur. For det første har de danske aktier været presset af svaghed i europæiske healthcare aktier. Da det danske indeks er meget tungt vægtet af lifescience, dvs. medicinal, medtech og biotech, har det kostet dyrt på det danske indeks.

Her er dog lys for enden af tunnelen. Det europæiske farma-indeks  ser ud til at være tæt på en teknisk bund. I en worst case kan der være fem procent ned til den endelige bund. Altså som vi ser billedet lige nu.

Men det er slet ikke den vigtigste forklaring.

Som bekendt er forsikringsselskabet Tryg midt i en emission , hvor der skal sælges nye aktier for 37 mia. kr. Efter danske forhold er det en enorm emission, og det, der sker nu, er, at de flytter hele det danske aktiemarked nedad.

Mange internationale investorer vægter danske aktier efter landets vægt, enten for hele aktiemarkedet eller vægten for den finansielle sektor, når det gælder Tryg. Det betyder alt andet lige, at mange udenlandske (og danske investorer) sælger ud af alle de andre danske aktier, for at ”få plads” til flere Tryg aktier i deres portefølje.

Efter opkøbet af det store engelske forsikringsselskab kommer Tryg til at fylde meget mere, både i det danske aktieindeks, men også i det europæiske forsikringsindeks. Så mange udenlandske investorer skal have flere Tryg aktier, og de reducerer altså i mange tilfælde tilsvarende i andre danske aktier.

Det er gået ud over mange af de store og stærke danske C25-aktier, altså der hvor der er likviditet. Da efterspørgselssiden har været relativt svag de seneste uger på grund af stigende obligationsrenter, og udbudssiden altså ekstra stor, så er det klart, at de danske aktier får ekstra stor hug nedad.

Vi har set en stribe af de store aktier blive sat ganske betydeligt ned. Og det er altså ikke fordi de bagvedliggende selskaber er blevet ringere. Noget af kursfaldet skyldes dog også stigende obligationsrenter, som betyder at de professionelle investorer også justerer på deres DCF-modeller med tilbagediskontering af cash flow.

Men vores bundlinje er, at en stribe danske storaktier nu er sat for meget ned. Og vi nærmer os en række meget interessante køb på langt lavere kursniveauer end for blot to måneder siden. Eksempelvis er Genmab blevet sat ned fra kurs 2700 til kurs 1900, altså et kursfald på ca. 30 procent. Også Vestas, Ørsted og andre C25 aktier har fået store hug. Vi vil i den kommende tid vurdere, hvilke aktier vi skal gå ind i, og hvornår det skal være.

I Økonomisk Ugebrevs Portefølje har vi i årets første to måneder ligget forsigtigt investeret, dels i billige turn around cases, og dels har vi ikke haft hele kapitalen i spil. Aktuelt ligger vi en smule bedre end Copenhagen bench mark indeks. Men vi nærmer os sandsynligvis også tiden, hvor vi vil skrue markant op for risikoen.

Har amerikanske teknologiaktier nået bunden?

Vores overvejelse om at skrue op for risikotagningen skyldes også den seneste tids udvikling i de amerikanske teknologiaktier og i obligationsrenten. Den tiårige amerikanske statsrente er nu gået markant over det kritiske 1,5 procent pejlemærke, som af nogle finanshuse var udpeget som crashpunktet. Det er ikke sket, og det ser ud til, at markedet nu fokuserer mere på, at væksten i den vestlige verden er på vej frem.

Der er ingen tvivl om, at de amerikanske teknologiaktier er faldet kritisk meget de seneste uger. Men vi ser god mulighed for, at vi er ved at nå bunden, i hvert fald i første omgang, efter teknologiaktierne fredag aften kom meget stærkt tilbage. Det passer godt med, at Nasdaq nu har nået en vigtig teknisk støtte. Da teknologiaktierne har trukket det generelle aktiemarked ned, kan der komme lidt mere ro på nu, og især hvis obligationsrenten også tager en slapper og måske siver lidt tilbage.

Vores bundlinje er, at der de kommende uger kan opstå nogle meget spændende købsmuligheder, men stadig under tæt hensyntagen til udviklingen i det generelle aktiemarked. Handlen med tegningsretter i Tryg løber helt til den 19. marts, hvorfor der kan være urolige danske aktiemarkeder indtil da.

 

 

 

 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Dansk Sygeplejeråd søger en erfaren økonomimedarbejder
København
18-04-2021
Forretningsudvikler med erfaring indenfor fonds- og investeringsområdet
Ringkøbing
30-04-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
30-04-2021
Totalbanken A/S søger en Pensionsspecialist
Aarup
30-04-2021
Energinet søger Analysestærk økonom med talent for formidling
Fredericia
14-04-2021
Frøs Sparekasse søger en ny skarp hvidvaskansvarlig
Syd- og Sønderjylland
30-04-2021
Finans

Survey med 700 svar: Nykredit bedst til realkredit, Jyske Realkredit dumper

Tema: Rating af realkreditinstitutter. Efter Jyske Realkredit i sidste års udgave af Økonomisk Ugebrevs Realkredit Rating toppede som landets bedste realkreditinstitut, har Nykredit/Totalkredit i år overtaget førertrøjen. Ekspert vurderer,…
Finans
Q1-regnskaber: Bankerne foran rekordfremgang i førstekvartalsregnskaber
Samfundsansvar
GF: GN Store Nords ledelse blev nedstemt om skattepolitik
Samfundsansvar
Danske investorer skal stemme om systemisk racisme i USA
Formue
Teknisk analyse af C25: Demant nærmer sig højeste kurs i 2½ år
Finans
Efter rivegilde: Pensionssektoren enig om regler for værdiansættelse af alternativer, offentliggøres om få dage
Formue
ØU Trader: Sådan investerer vi 50 mio. kr. Følg investeringsfondens handler på SMS realtime
Finans
Den danske solidariske realkredit-model ved at krakelere
Formue
Langers Skarpe: Nu kommer 1. kvartalsregnskaberne, og de bliver gode
Finans
Survey med 700 svar: Massivt ønske om elektroniske valg hos Forenet Kredit
Kultur
Boganmeldelse: Tag opgøret med den ufattelige rigdom til én procent
Kultur
Medieanmeldelse: Coronaen og de moderne mose-ofringer
Samfundsansvar
Finanssektoren gør samlet status over bidrag til grøn omstilling
Finans
Nationalbankens enegang: Alle andre gør det. Pres for at støtte danske papirer i kriseperioder
Samfundsansvar
ESG-krav fra investorer giver analytikere mere arbejde

Seneste nyt

Ledelse
Analyse. Scandinavian Tobacco vil være modigere: Det er der brug for
Formue
Langers Skarpe. Aktierne boomer: For godt til at være sandt?
Samfundsansvar
Stor krise i ekspert gruppe om taksonomi (Sustainable Finance)
Finans
Eksperter: Pensionssektorens unoterede aktier virker oppustede, hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd?
Finans

Nationalbanken ejer aktier for 10 mia., gemmer sig bag lov fra 1936

Lars Rohde har i al ubemærkethed placeret godt 10 mia. kr. kroner i aktiemarkedet og 3 mia. kr. i erhvervsobligationer, viser den nye årsrapport. Banken vil dog ikke fortælle…

Aktuel artikelserie

Den Danske Pensionssektor

Hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd? Når danskerne sparer op til pension gennem en aftale i ansættelsen eller

Andre artikelserier

Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Life Science
Analyse: En kindhest fra FDA; men også en mulig opjustering til Novo Nordisk
Finans
Polacks direktørstol i PFA varmere end nogensinde før jubilæum
Finans
Topholm: Grønt industrieventyr kan blive ufatteligt stort
Formue
Langers Skarpe: Så er der dømt aktierally
Formue
Stor analyse: Overvurderes Bavarian Nordics vaccinepotentiale?
Ledelse
CEO-skifte i Top 100 2021: Overraskende mange CEO-skift i turbulent coronaår, se oversigten
Ledelse
Her er Ugens overskrifter i ØU Ledelse Kasketforvirring: Formandens og CEO’ens roller flyder sammen
Samfundsansvar
Udkast til Taksonomi lækket – læs gennemgang her (Sustainable Finance)
Formue
Lav-vækst Rockwool værdiansættes som høj vækst
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020, i plus for 2021
Finans
Rating: Danske Bank generobrer position som bedst til Private Banking
Ledelse
Analyse Hartmann: Nu skal transformationen til vækstvirksomhed lykkes
Finans
Saxo Bank bider Nordnet i haserne – vil være størst i Danmark
Samfundsansvar
Akademikere fastholder milliardinvestering i oliesektoren

Seneste nyt

Finans
Pensionssektorens ESG-produkter bunder, investorer utålmodige
Samfundsansvar
Topdanmarks og Nykredits porteføljer har flest kontroverser

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nye momsregler i forbindelse med fjernsalg til forbrugere
Iværksætter, virker dit virksomhedsnavn?
Ny svensk lov pålægger danske arbejdsgivere at betale skat i Sverige, hvis ansatte bosiddende i Sverige arbejder hjemmefra
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]