Formue

Langers Skarpe: Nu kommer det forsinkede ”januar-rally”

Morten W. Langer

mandag 15. februar 2021 kl. 16:05

Vi fik ikke det januar-rally, som alle havde forventet. Men de seneste handelsdage har der været tydelige signaler på, at det nu er ved at være rally-tid, også i europæiske aktier.

De europæiske aktier har nemlig ligget underdrejet, mens de amerikanske aktier har klaret sig godt med nye All-Time-High rekorder. Vi baserer vores forventning om et januar-rally på en kombination af fundamentale og markedsmæssige signaler:

For det første gav flere europæiske indeks fredag det tydeligste købssignal, vi har set siden nytår. Både den toneangivende tyske DAX Future og det brede europæiske Stoxx 600 indeks siger nu køb.

For det andet ser det ud til, at smittetrykket er ved at lette i flere europæiske lande, kombineret med en fortsat (langsom) vaccinationsudrulning. Sammen med det forhold, at vi så småt nærmer os foråret, må forventes bedre vilkår for en tilbagevenden til mere normale makroøkonomiske vejrmeldinger.

For det tredje giver udsigten til øget økonomisk vækst nu grundlag for, at både industri- og bankaktier kan fortsætte stigningerne. Især for industriaktierne har vi på det seneste set ny styrke, og vi forventer, at der er mere forude. For bankaktierne vil udsigten til lavere tabshensættelser også være positivt.

For det fjerde ser vi, at flere af de vigtige risikoindikatorer, som vi holder øje med, er ved at falde til ro. Dels viser iTraxx Crossover, at de store investorer igen ligger tæt på den højeste risikovillighed i år. Og det amerikanske aktiekrak-indeks, skew, er ikke længere ildevarslende, selvom der dog stadig er visse advarselssignaler i dette signal.

For det femte har både amerikanske, europæiske og danske aktier overrasket meget positivt i starten af regnskabssæsonen for 4. kvartal, og meldingerne for 2021 resultaterne har også været solide. En stribe danske selskaber har leveret 4. kvartalsregnskaber, som var solide og i flere tilfælde også lå til den positive side.

Vi kan selvfølgelig ikke udelukke, at der dukker nye begivenheder op som trold af en æske. Men lige nu ser det ud til, at aktiemarkederne lægger an til en solid stigningsperiode efter en start på 2021, hvor det generelle aktiemarked stort set ikke har bevæget sig ud af stedet.

En stribe stærke danske aktier i denne uge: Der var virkelig fest på det danske aktiemarked i denne uge. Flere håndfulde af de store aktier steg mere end 10 pct., og flere af dem oven på stærke regnskaber. Særligt vil vi fremhæve Demant, ALKAbelló og DSV. Blandt de mellemstore og små aktier klarede North Media, Bang & Olufsen og Virogates sig også rigtigt godt. Virogates købte vi i starten af ugen til porteføljen, og aktien er steget 45 procent, siden vi udsendte handelsmail på SMS og mail til vores abonnenter.

Købet til Økonomisk Ugebrevs Portefølje skete under nogle nye regler, hvorefter vi kun køber aktier til selve porteføljen, hvis det kan lade sig gøre i den virkelige verden til en pris, som vi vurderer er fornuftig. Med den hurtige stigning er det fortsat uafklaret, hvor meget vi får købt til porteføljen af Virogates, og til hvilken kurs. Blandt ugens store tabere var A.P. Møller-Mærsk og Ørsted. Begge aktier er dykket ganske meget i forhold til deres toppunkter i år. De drastiske kursfald vidner også om, at værdiansættelserne på en stribe af de store aktier er baseret på en kombination af hype, momentum og gode historier.

Fundamentalt leverede Mærsk et flot resultat, og ledelsen melder også om et stærkt 1. kvartal 2021. Men der løftes også et slør for de positive effekter på årets overskud af Coronakrisen, og den gav et ekstra plus på godt en tredjedel af det samlede overskud. I en mere normaliseret verden er der altså udsigt til et betydeligt lavere overskud, med mindre der sker andre meget positive udviklinger. Udsigt til lavere overskud i bankerne: Bølgen af bankregnskaber kommer først rigtig i gang i ugen efter vinterferien. Vi har kigget på de første regnskaber fra bankerne, og hovedbilledet er, at tabshensættelserne vil udvikle sig positivt, dvs. lave udlånstab, og der ses ikke kursreguleringer.

Eksempelvis Sparekassen Sjælland-Fyn skriver i årsregnskabet om udsigten til 2021: ”Nedskrivningerne forventes at være på et lavere niveau end i 2020. Der er ikke indregnet eventuelle stramninger af de nuværende restriktioner som følge af en forværring af Covid-19-situationen i forventningerne. Forventningerne til kursreguleringerne i 2021 er et nulresultat under forudsætning af et nogenlunde uændret renteniveau.”

 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Formue

Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge

Folkene bag First North-selskabet Valuer gik på børsen til en såkaldt pre money værdi på 300 mio. kr. Altså det skulle være selskabets værdi, før der kom penge i…
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen

Seneste nyt

Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån
Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år
Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår
Ledelse

Genåbningen af Danmark 4: Her er kommunerne, der holder Danmark lukket. Mette: Nu skal der forklares

Ifølge data fra SSI er der nu kun nogle få kommuner med relativt høje smittetal. De er nævnt nedenfor. Kommentar: Statsminister Mette Frederiksen bør nu alvorligt overveje, om det…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været

Andre artikelserier

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Sustainable Finance
Finans
Danish institutional investors are living up to the new law with loopholes on active ownership
Ledelse
In 2020, Danish Large caps laid building blocks for new strategies
Finans
IPO Rating: Valuer ekstrem højrisiko med stribevis af uklarheder
Finans
Nationalbanken har aldrig kontrolleret den danske guldbeholdning: Er alle 66 tons der?
Samfundsansvar
ATP har flest klimafokuserede selskaber i porteføljen
Samfundsansvar
Novo og Mærsk åbner op for land-for-land skatteoplysninger
Samfundsansvar
Klimahensyn bliver varmt emne på de kommende generalforsamlinger
Finans
Skjulte milliardværdier: TDC er nu mere pensionskasse end televirksomhed
Formue
Vi åbner for nytegning: Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020
Life Science
Corona Nyt: Masker, medicin og patientudgifter
Finans
Norwegian svigter gode kunder: Løber fra tilgodehavender fra tidligere aflyste flyrejser
Formue
Expres2ion/ Bavarian: COVID vaccineudvikling ses starte forsøg i mennesker i februar
Ledelse
Transportgiganter viruskrisens overraskende Large Cap-vindere
Formue
Lys for enden af tunnelen for fremtidig Novozymes-vækst?

Seneste nyt

Formue
Q4-regnskab: Pandora-ledelse overforsigtig i 2021-udmelding
Samfundsansvar
Globalt ratingbureau opjusterer ESG risiko for Danske Bank

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

ESG & Impact: Investment Process and Portfolio Management
COVID-19: Solnedgangs­klausul udskudt i forhold til sager med baggrund i corona­epidemien
Nye regler om stigning i grundskylden på jorder med vindmøller og solcelleanlæg lempes under de afsluttende forhandlinger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X