Annonce

Log ud Log ind
Log ud Log ind
Formue

Langers Skarpe. Sådan er vores købsstrategi. Nu kommer de gode købsmuligheder

Morten W. Langer

søndag 08. maj 2022 kl. 11:31

Langers Skarpe: Nu kommer de gode købsmuligheder
I den seneste udgave af denne analyse påpegede jeg, at det ville være rettidig omhu at skrue lidt ned for aktierisikoen. Også selvom man er langsigtet investor, der helst bare vil holde alle papirerne. I den forgangne uge gennemlevede aktiemarkederne den største turbulens i år, næstefter Ruslands angreb på Ukraine. Det amerikanske techindeks, Nasdaq Composite, er faldet under den tidligere bund i marts. Det samme er sket for det amerikanske biotek-indeks, der fredag dykkede til et nyt bundniveau.
Også en stribe af de stærkeste danske superaktier blev sat markant ned i pris, blandt andet Genmab, ChemoMetec og Netcompany. Kursfaldene skyldes ikke, at disse selskaber lige pludselig er blevet ringere, end de var i starten af ugen. Det skyldes ene og alene, at de store investorer nu inddiskonterer yderligere rentestigninger i kølvandet på stigende inflation. Ugens aktiemarked var det mest svingende, vi har set længe. Efter rentemødet i den amerikanske centralbank steg aktierne markant, fordi Powell udmeldte, at der ikke ville blive brug for enkeltstående renteforhøjelser på 0,75 procent på de kommende møder, som markedet har forventet.
Dagen efter blev hele opturen sat over styr, og mere til, med nye kursfald. Forklaringen er den enkle, at markedet for det første ikke tror på den amerikanske centralbankchef, og for det andet kan for langsomme renteforhøjelser også betyde, at inflationen kommer endnu mere ud af kontrol. Og det kan potentielt være endnu værre.
Vores overordnede syn på markedet
Vi forventer, at den økonomiske afmatning nu nærmer sig, fordi de stigende priser vil lægge en dæmper på privatforbruget, og fordi erhvervslivet vil skrue markant ned for nyinvesteringer på grund af de eskalerende makroøkonomiske usikkerheder.
Så de konjunkturfølsomme aktier tror vi, at man skal holde sig fra, herunder industri og banker. Pandora-aktien blev i denne uge ramt hårdt på trods af et meget stærkt regnskab for 1. kvartal. Forklaringen er nervøsitet for, at forbrugerne svigter som købere, når pengene begynder at svinde på grund af stigende priser på fødevarer, opvarmning, transport og meget andet. Så bliver der færre penge til smykkeindkøb. Lidt længere henne ad vejen forventer vi også, at transportvirksomheder bliver påvirket negativt, især efter propperne i logistikkæderne begynder at aftage. Generelt har transportvirksomhederne dog hidtil klaret sig godt, ikke mindst Mærsk og de andre rederier, mens DSV har fået kæmpe kurshug.
Vores kortsigtede positioneringer i Økonomisk Ugebrev vil fokusere på følgende omlægninger: Vi ser fremragende muligheder for at supplere op i nogle af de stærke medtech, farma og tech aktier, som har fået store tæsk. Ikke fordi de er særligt konjunkturfølsomme, men fordi analytikere justerer på deres diskonteringsrenter i DCF-modellerne. Vi ser altså supergode købsmuligheder i flere af disse aktier på vej nedad bakke.
Vi ved godt, at man aldrig lige rammer bunden. Men vi vil her forfølge vores strategi om små trinvise opkøb på vej ned. Nogle gange skal man altså opfatte kursfald som noget positivt på den måde, at man kan komme billigere ind i nogle stærke langsigtede aktier. Et eksempel er ChemoMetec. Og der er flere andre af den slags langsigtede superkøb. Men husk: det er en risikabel strategi, som skal håndteres meget selektivt.
I Økonomisk Ugebrevs Portefølje, og dermed i den børsnoterede investeringsfond Aktieugebrevet Invest, har vi længe forberedt os på, at den generelle aktienedtur kunne fortsætte i længere tid. Vi har fortsat 35 procent af kapitalen placeret i ETF’er, baseret på olie, guld, råvarer, landbrug og shortede indeks. Disse poster har de seneste uger ligget fladt til mindre kursstigninger. Så vi har altså haft en tredjedel af kapitalen placeret i ’banken’ uden de store risici.
Vi begynder nu så småt at aktivere denne reserve ved at indkøbe små poster i store danske aktier, som vi finder langsigtet attraktive, og som kun i begrænset omfang vil blive ramt af en kommende lavkonjunktur eller en egentlig recession. Vi bemærker, at de store amerikanske techaktier efter de seneste kursfald nu har nået værdiansættelser, som nærmest er rimelige. Aktierne på Nasdaq startede den seneste bobletendens i 2016 med en gennemsnitlig værdiansættelse i forhold til salget, altså P/S, på 6. Efter at P/S toppede for godt et halvt år siden på knap 17, er P/S igen nede på 6, og i forhold til det historiske gennemsnit er vi altså tæt på en normalitet. Med andre ord kan tech og biotech være tæt på bunden. Det er dog fortsat tre gange mere end det øvrige aktiemarked, excl. tech, hvor P/S gennemsnitligt er 2.
Lige nu: Få 3 gratis numre på ØU Formue
Er du ikke kunde? Så snup 3 gratis udgivelser af Danmarks førende e-magasin om investering. Udgivelsen indeholder aktieanalyser og aktietips, som du kan omsætte til profit. Ingen binding & udløber automatisk.
Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Energinet søger økonom til projekter i den grønne omstilling
Region Syddanmark
Private Banking rådgiver søges til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midt
Økonomikonsulent til tværgående anlægsstyring
Region Sjælland
Grant Thornton Denmark søger erfaren revisor
Region Hovedstaden
Kalundborg kommune søger økonomimedarbejder med talent for præcision og udvikling (genopslag)
Region Sjælland
Møns Bank i Næstved søger erhvervsrådgiver – er det dig?
Region Sjælland
Plesner søger økonom til ambitiøs økonomisk analyseenhed
Region Hovedstaden
AC Birk søger Økonomichef med fokus på bæredygtig økonomi for vores 3 spændende forretningsenheder
Region Midtjylland
Kreditkonsulent søges til Danske Andelskassers Bank A/S
Region Midtjylland
Røde Kors søger en Blended Finance Advisor
Region Hovedstaden
Ringkøbing Landbobank søger Privatrådgiver til hovedkontoret i Ringkøbing
Region Midtjylland
Senior Director for Humanitarian Innovative Finance Hub
Region Hovedstaden
Sparekassen Kronjylland søger kvantitativ analytiker eller statistiker
Region Midtjylland
Forretningsorienteret controller til økonomistyring i Vejdirektoratet
Region Hovedstaden
Vil du være med til at udvikle vores ledelsesteam, og brænder du for ledelse?
Region Sjælland
Hans Knudsen Instituttet søger Senior Business Controller til økonomiafdeling
Region Hovedstaden
KPMG søger målrettede MidMarket-revisorer
Region Hovedstaden
Opsøgende privatrådgiver til Ringkjøbing Landbobank i Aarhus
Region Midtjylland
Finanstilsynet søger Vicekontorchef til kapitalmarkedsanalyse
Region Hovedstaden
Head of Finance and Controlling til Kalundborg Refinery
Region Sjælland
Er business controlling i staten noget for dig?
Region Hovedstaden
Vil du arbejde med økonomisk rådgivning for nogle af Danmarks største virksomheder?
Region Hovedstaden
Projektkonsulent til forretningskritisk projekt i Udviklings- og Forenklingsstyrelsen
Region Hovedstaden
Grant Thornton søger revisor med minimum et par års erfaring
Region Hovedstaden
Topdanmark søger IT-udvikler med flair for økonomi til transformationsprogram
Region Hovedstaden
Spændende juridiske stillinger indenfor et område med stor politisk bevågenhed
Region Hovedstaden
Skattestyrelsen søger teamkoordinator til transfer pricing
Region Hovedstaden
Udløber snart
Brænder du for at bidrage til den regnskabsmæssige understøttelse af staten
Region Hovedstaden

Mere fra ØU Formue

Seneste nyt

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

OM ØU

Log ind

KONTAKT

Salg: [email protected]
Jobannoncer: [email protected]
Redaktion: [email protected]
Annonce materialer: [email protected]
Bogholderi: [email protected]

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.
Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Påskegave

Få to GRATIS analyser af Novo Nordisk & Zealand Pharma 

*Tilbuddet gælder ikke, hvis man har været abonnent indenfor de seneste 6 måneder

FÅ VORES STORE NYTÅRSUDGAVE AF FORMUE

Her er de 10 bedste aktier i 2022

Tilbuddet udløber om:
dage
timer
min.
sek.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[esi iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]