ATP er Danmarks største pensionsselskab, og har år efter år leveret et stort afkast til de mange lønmodtagere, der er omfattet af ordningen. Af hjemmesiden fremgår det da også, at afkast til pensionisterne er en af grundværdierne i selskabet. Men er afkast alene det væsentlige for ATP, spørger bestyrelseseksperten Teddy Wivel i denne kommentar.
Gennem årene har ATP spillet en afgørende rolle i udviklingen af corporate governance i børsnoterede selskaber. Man har på generalforsamlingerne talt for, at anbefalingerne blev efterlevet både i bogstav og ånd. ATP er fortsat aktiv på generalforsamlingerne, men de seneste års udvikling kunne tyde på, at man alligevel har slækket på de etiske barduner.
Børsnoteringen af NETS har bidraget betydeligt til ATP’s resultat i 2016. Det er selvfølgelig godt. Men de særlige incitamentsordninger til ledelsen i NETS, som var medvirkende til en meget høj introduktionskurs, stiller spørgsmålstegn ved etikken hos de børsførende kapitalfonde – og altså også ATP. ATP’s administrerende direktør Carsten Stendevad har forklaret, at sådanne ordninger er blevet almindelige ved børsintroduktioner. Underforstået, at når alle kapitalfonde gør det, kan ATP også. Forklaringen er givet logisk i Stendevads øjne. Han kom til ATP med en baggrund i netop den finansielle verden.
Men den efterfølgende kursudvikling på NETS-aktien har vist, at salgskursen blev drevet alt for højt op. Så nok tjente ATP godt på den øgede kurs. Men man kan med rette spørge om ATP’s tilstedeværelse i ejerkredsen af NETS har været med til at ”hvidvaske” de særlige ordninger.
Under den tidligere administrerende direktør Lars Rohde – nuværende Nationalbankdirektør – var ATP ofte den, der gav udtryk for klare etiske holdninger til bl.a. incitamentsordninger. Så der synes at være tale om et markant stilskifte, når man selv deltager i sådanne ordninger. Med det formål at få øget afkast.
Hele artiklen blev udgivet i Økonomisk Ugebrev Ledelse nr. 22/2016.
- Er du abonnent kan du tilgå udgivelsen og læse hele artiklen. (Hent adgangskode)
- Er du ikke abonnent kan du prøve 3 uger gratis nedenfor, hvorefter du får adgang til hele udgivelsen.
