Finans

Morgan: Investor-vejviseren til US-valget – fire scenarier

Hugo Gaarden

fredag 30. oktober 2020 kl. 12:00

Morgan Stanley kommer med fire investor-vejledninger, alt efter resultatet af det amerikanske valg. Vejledningen bygger på fire muligheder, spændende fra demokratisk kontrol med Det hvide Hus og begge Kongressens kamre og til en lige så klar republikansk sejr. En total demokratisk sejr vil ifølge Morgan Stanley give kursfald i de kommende måneder, mens en republikansk sejr vil sende kurserne opad. MEN, påpeger Morgan Stanley, et kursfald er også en opkøbschance, for når den politiske tumult er overstået, kan en total demokratisk sejr også styrke indenrigsøkonomien, og den kan løfte aktierne i Europa og i De nye Økonomier, fordi der kommer en helt ny amerikansk udvikling.

 

Uddrag fra Morgan Stanley:

Election 2020:

Road Rules for Investors 

 

Elections have consequences, but they may not be immediately clear to markets. A look at the risks and opportunities in 4 possible U.S. election outcomes.

There’s no shortage of predictions about how the U.S. election could impact markets. But rather than make broad assumptions, investors should look ahead of the curve and put various outcomes in context, before buying into elections or betting against them.

“That may be doubly important this year, given the potential for a delayed result and investor confusion about the forward path for U.S. economic policy,” says Michael Zezas, Head of U.S. Public Policy and Municipal Strategy.

Moreover, focusing solely on the presidential race can also take investors down the wrong road.

As the U.S. Public Policy team noted in July, the overall government election outcome may matter more than any one candidate’s success. “Markets can have difficulty differentiating between the winning party’s campaign ambitions and the often different policy reality that comes with governing,” Zezas adds.

Planning for Straightaways and Detours

To help guide investors, Zezas and his colleagues classified assets into two groups: straightaways and detours.

Straightaways are markets in which the election outcome will have little or no impact on strategists’ current base cases. Key straightaway strategies include being short U.S. 30-year Treasuries, cautious on oil, and bullish on pound and dollar positions.

Detours, detailed below, are markets that will likely be affected by the election outcome and resulting plausible policy paths: A Blue Sweep, in which Democrats win the White House and both chambers of Congress; a Blue Tide, with Democrats winning all but the Senate; a Thin Red Line, with Republicans winning all but the House; and a Red Redux, in which Republicans take all.

Ultimately, the best outcome for investors may be a unified government, be it Democratic or Republican.

Blue Sweep—Buy the Dip

The conventional wisdom has long been that Democratic control is a drag on U.S. equities given the potential for higher taxes and greater regulation—and, in the short term, this would likely weigh on equities.

Morgan Stanley forecasts that the S&P 500 would sink to 3100 between the election and the presidential inauguration in early January, given a Blue Sweep, versus 3600 for a Red Redux or roughly 3400 for the two other scenarios.

Yet, market cycles ultimately matter more than policy shifts tied to election outcomes. “While we think the S&P 500 would initially trade lower in a Blue Sweep scenario, as rates rise, we’d ultimately view this as a ‘dip to buy’, with a bull market still intact,” says Sheets.

Looking at equities elsewhere, overseas markets would likely see an immediate lift, if the election puts Democrats in control. A Blue Sweep could particularly favor European equities because, among other reasons, investors are likely to view Europe as a good relative value in light of increased U.S. fiscal spending and tax policy reform.

A Democratic sweep may also benefit emerging market equities, given its association with expectations for more infrastructure spending and rising long-end yields. One notable exception is Russia, which could face oil-price downside and rising investor concern about Russia-specific sanctions risks.

Red Redux—Tax-Driven Stimulus Abounds

In the event of a Republican sweep, equity markets could respond favorably, with the S&P 500 rising from current levels between the election and the inauguration. Telecoms, U.S. energy and asset managers would likely get a boost from expectations for continued deregulation.

European equities may also rally on a Red Redux, with healthcare stocks leading the way. Longer term, however, the relative case for Europe and other global markets might not be as favorable under this scenario, compared with a Blue Sweep.

Either way, a unified government would likely entail the strongest fiscal stimulus measures. A growing budget deficit would hit Treasury prices and push up interest rates.

This creates a potential detour (i.e., buying opportunity) for corporate credit. “The net result is likely to support credit performance, although the initial move higher in Treasury yields may hurt total returns and fund flows,” Sheets notes.

Blue Tide and Thin Red Line—Gridlock Creates Detours

While the outcome of the U.S. presidential election has many implications for Americans and foreign policy, the market perception of a divided government, no matter who controls the White House, is gridlock. If the election yields a divided government, investors should plan for market detours in many asset classes.

In a Blue Tide or Thin Red Line, the S&P 500 could hover around current levels on Inauguration Day. “An economy in recovery, but with some market doubt around the ultimate strength of that recovery, is most likely the status quo,” says Zezas, noting that rates are less likely to rise under this scenario, providing some valuation support.

Over the longer term, however, divided power may carry more risk, particularly for credit and equities. “Yes, such a scenario lowers the odds of changes to tax policy, but it could also lower the odds of larger fiscal stimulus, a factor we think could ultimately be more important,” says Zezas, who points to the budget fights of 2011 and 2012 and the austerity that followed. “Despite low rates, equity valuations went lower, not higher.”

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Finans

Store revisionshuse får flere kunder, trods øget fravalg af revision

Tema om revisionsfirmaer del 2: Selvom antallet af danske selskaber, der fravælger revision, er markant stigende, stiger antallet af kunder hos de fleste store revisionsfirmaer alligevel, viser data fra…
Finans
Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien

Seneste nyt

Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed
Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Formue

SAS aktien stiger 16 % torsdag, vi ser fortsat en højere ny balancepris

Torsdag 11:00. Efter en positiv analyse fra HSBC torsdag morgen med nyt kursmål på 1,28 DDK for SAS-akier, kom der ny luft. ØU opdatererer analse i weekenden, hvor vi…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Jens F. Kofoed
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde

Seneste nyt

Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X