Formue

Morgan Stanley: Flere børsnoteringer bliver virtuelle

Hugo Gaarden

tirsdag 20. oktober 2020 kl. 12:00

Under coronakrisen er der sket et kraftigt opsving af virtuelle børsnoteringer, dvs. hvor finansselskaberne møder investorerne på virtuelle road-shows og ikke på hoteller rundt om i verden. Det gør IPO-processen meget hurtigere, og det giver virksomhederne nye muligheder for kapitalfremskaffelse. Det giver også investorerne nye investeringsmuligheder, og samtlige investorer får den samme adgang til informationerne. Desuden betyder de virtuelle møder, at investorerne får bedre indtryk af lederne i virksomhederne og hos deres rådgivere. Derfor kan den virtuelle proces blive lidt af en norm, også efter coronakrisen, mener Morgan Stanley.

Uddrag fra Morgan Stanley:

In-person deal-making seems a vestige of the past, as lockdowns give rise to a new virtual process for companies to go public. Is it here to stay?

If necessity is the mother of invention, the coronavirus pandemic created a need like no other, as companies paved a new, faster, virtual path to going public this year.

For many corporates, raising capital and shoring up their balance sheets has never been more important, despite the challenges to deal-making from lockdowns and the nearly universal remote work conditions that prevailed earlier in the spring—conditions that persist for many companies and employees around the world.

To adapt, companies have embraced an expedited remote process to complete their initial public offerings.

Pre-pandemic, a traditional roadshow and pricing of the IPO could take as long as two weeks and hinged on face-to-face interactions between management teams and prospective investors. The method that has emerged during the pandemic takes about half as long, with online investor meetings instead of time-consuming travel to far-flung cities for in-person gatherings in hotel conference rooms.

After public listings initially slowed during the spring, the market rebounded, as companies and investors adopted this new virtual process.

Corporates aiming to recapitalize balance sheets in the wake of coronavirus are tapping public markets in alternative ways, too.

Some are issuing convertible bonds, which give investors the option to convert their debt into equity shares, others are choosing special-purpose acquisition companies (SPACs), which raise capital from investors to purchase a target operating company, and certain companies are opting for direct listings, which allow existing shares to trade publicly on the stock market.

“It’s been an incredibly busy period of deal activity,” says Eddie Molloy, Managing Director and Co-Head of Equity Capital Markets, Americas, at Morgan Stanley.

“A lot of these companies are either beneficiaries of our changed world or somewhat immune to how the world has changed. And investors are looking for opportunities that are well suited for this new environment.”

Many offerings this year were healthcare or tech IPOs, as COVID-19 has necessitated rapid public health solutions and digital technologies.

Lockdowns have accelerated the demand for remote transactions and connections, while biotech companies that rely on capital to run clinical trials and develop drugs need cash, especially now, during the race for a coronavirus vaccine.

Investors, meanwhile, are searching for winners in a new-normal environment.

Recent healthcare IPOs include Zentalis, which debuted publicly in April and Amwell, which went public in September, and in technology, the Zoominfo IPO and Warner Music Group IPO—tied to tech because of the growth of streaming music services—in June and BigCommerce IPO in August, all offerings that Morgan Stanley underwrote.

Adaptation in a Time of Urgency

In remote IPOs, facilitating relationship-building between companies and investors requires extra care because of shortened timelines and the absence of in-person interactions, according to Ashley MacNeill, Head of Technology Equity Capital Markets at Morgan Stanley.

“We’re spending more time educating investors about companies ahead of virtual roadshows,” when management teams present their stories and sales pitches to prospective shareholders, MacNeill says.

Yet, the virtual approach may offer some inherent advantages. Companies can more quickly identify “anchors” before the IPO. These cornerstone investors, who are the first to subscribe for shares, help instill confidence in the offering.

Also, the lack of traveling means less fatigue for all parties, while allowing companies to prioritize investors in different cities in quick succession, shortening the roadshow process and reducing the time-risk factor of fluctuating markets that affects valuations and pricing.

Virtual meetings have created other unexpected benefits. For example, the ability for investors to see members of management in-situ at home offers a humanizing touchpoint, says Kalli Dircks, Executive Director in Healthcare Equity Capital Markets.

“Getting to know management teams is a really important part of the process and it level-sets to see a CEO stuck at home, too—it’s a bit of an equalizer.”

As more and more virtual IPOs come to market, companies and investors are left wondering whether elements of the ad-hoc process might become permanent.

Beyond the pandemic, it may be that shorter roadshows become the standard, as companies may opt to combine in-person meetings in key cities with online gatherings, according to Molloy.

“At a minimum, the ability to work virtually should complement the historical in-person format,” he says. “It should mean the process will be more efficient on an ongoing basis.”

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Finans

Ekspertforslag: Sådan undgås skæve værdier på pensionssektorens alternativer

Arbejdet med at skabe fælles rammer for værdiansættelse af pensionsbranchens milliardstore alternative investeringer er gået helt i stå. Derfor står flere investeringseksperter nu frem med en løsningsmodel, der én…
Formue
ØU Trader: Porteføljen spurter forbi dansk aktieindeks, + 33,6% i 2020
Finans
Hvornår løber Waturus pengekasse tom?
Samfundsansvar
Regeringens udspil til Grøn Skatterefom
Finans
Parken høster stort skjult sommerhus-guldæg næste år
Samfundsansvar
Podcast fra P4: ØU-redaktør om ny database for kontroversielle investeringer
Formue
Langers Skarpe Aktietips: Nu skal man tænke både kortsigtet og langsigtet
Samfundsansvar
Nasdaq køber firma til afsløring af finansiel kriminalitet og hvidvask
Finans
Slemme røde tal i Vækstfondens ventureportefølje
Samfundsansvar
EU-strategi for vedvarende offshoreenergi
Ledelse
Andelen af kvindelige ledere vokser, men ikke i topledelsen
Samfundsansvar
Kun et dansk selskab på nyt Dow Jones Sustainability Index
Ledelse
Kapitalismen skal tæmmes, ikke slås ihjel
Formue
Børshandel startet i Huscompagniet: Emissionsbanker holder hånden under aktien
Samfundsansvar
Analyse: ESG ratings forvirrer investorer om reel bæredygtighed

Seneste nyt

Formue
Aktieanalyse: Spirende optimisme hos Novo Nordisk
Finans
Qudos: Aarhusianske finansfolk stod bag kæmpe forsikringskonkurs med milliardtab
Samfundsansvar
Investeringsdirektør i PFA: Med Joe Bidens valgsejr i USA vil den grønne transformation tage fart
Finans
Optræk til stærkt comeback til SAS, efter mere corona
Finans

Dansk venture i historisk investeringsræs

De seneste opgørelser over danske ventureinvesteringer viser, at vækstvirksomhederne  i overraskende grad er i stand til at tiltrække venture-penge på trods af coronakrisen. Antal selskaber, der senest har fået…

Aktuel artikelserie

Trænger First North vækstbørsen til en opstramning?

Chefredaktør Morten W. Langer har i en artikelserie påpeget en stribe huller i NasdaqOMX’s arbejde med at skabe en dansk vækstbørs, investorerne kan have tillid til. Selskaber som Conferize og NPinvestor har fra start været baseret på ekstremt svage forretningsmodeller og overvurderede værdiansættelser. Aktuelt viser sagen om Waturu, at institutionen med Certified Advisors ikke fungerer godt nok, når det gælder sikring af fyldestgørende information til investorerne. Baggrunden for ØU’s fokus på First North er, at en velfungerende dansk vækstbørs er samfundsmæssig vigtig som formidler af risikovillig kapital til små vækstvirksomheder.

Andre artikelserier

Dilemmaer i det aktive ejerskab
Finansiering af den grønne omstilling
Sustainable Finance: Nye spilleregler for den finansielle sektor
Nye krav til bestyrelsen i kølvandet på Coronakrisen
Hvilke strategier sikrer den bedre performance under coronakrisen?
Den danske banksektors lange vej mod konsolidering?
Finans
HusCompagniet klemmer citronen med slap vækststrategi
Formue
S&P Future: Så kom startsignalet til det næste aktierally
Samfundsansvar
ATP kræver mere specifikke skattepolitikker af virksomheder
Formue
MSCI: Europæiske aktier har givet minus 5% i afkast i år, Danmark +30%
Samfundsansvar
Investorer opfordrer europæiske virksomheder til at vise ‘manglende’ klimaomkostninger
Samfundsansvar
Læger uden Grænser: Aftaler om vacciner skal lægges frem for offentligheden
Ledelse
En verden til forskel: 20 år med god selskabsledelse
Formue
Finanshus går mod uberbullish udsigt: “Reopning Rotation Story is bearish”
Formue
S&P Future står foran megastærkt aktierally – eller en flad udvikling med rotation
Samfundsansvar
Nordea overvejer JP/Politikens sexannonce-forretning
Samfundsansvar
ATP skærper investeringsstrategi overfor kulindustri
Samfundsansvar
Moraløkonomien stærkt på vej i dansk erhvervsliv
Samfundsansvar
Private fondsinvestorer sender 30% af midlerne til ”bæredygtige” eller ”grønne” fonde
Ledelse
COVID-19: Sverige har nu dobbelt så mange smittede som Danmark, per million

Seneste nyt

Formue
SAS: En af fondsbørsens mest perpektivrige aktier lige nu
Finans
Ny CEO udstikker ny vej: Her er ISS’ nye strategiske retning

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Defensive foranstaltninger på vej mod landene på EU’s sortliste
Lægemiddelstyrelsen åbner nyt dataanalysecenter
Konsekvenser efter aflivning af minkbesætninger
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15

Skriv til os på: [email protected]
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]
X