ØU Basisportefølje er kommet godt fra start i 2023

Vi forfølger fortsat en strategi med stor risikospredning og stor vægt på defensive papirer. Hvis markedet igen begynder at fokusere på recessionsfrygt, vil papirer i forsikring, healthcare og service holde bedst stand.

Vi har også nogle mere konjunkturfølsomme aktier, som allerede har givet gode afkast, bl.a. Rockwool og to banker, og de kan blive ofret, hvis den vestlige økonomi forringes kraftigt. Men det er ikke vores hovedscenarie lige nu, hvor vi kigger mest mod special cases og tech. Vi tror på et stærkt comeback for tech-relaterede selskaber, og vi overvejer forøgelser i Netcompany, cBrain og ETF i Nasdaq 100 indeks, der fredag steg næsten 3 pct.

Vores special cases er FLSmidth, ISS og Pandora, som alle er i gang med spændende turnarounds og vækstprocesser. Der er også tale om billige aktier, der handles til lave Price/Earnings-nøgletal.

Grundlæggende forventer vi fortsat, at 2023 bliver et supergodt aktieår, hvor der selvfølgelig ikke kan undgås bump undervejs.

Porteføljens pæne afkast på 4,5 pct. er bl.a. opnået, fordi vi i tide kom ud af Vestas og Ørsted, som i den forgangne uge fik store kurshug efter foreløbige regnskabstal. Vores tilbagetrækning fra de to selskaber skyldes bl.a. vigende energipriser og stor usikkerhed omkring Ørsteds langsigtede lønsomhed.

Grundlæggende tror vi, at Vestas er på rette vej. Men vi solgte posten fra porteføljen for nylig, fordi vi forventer et svagt cash flow i 4. kvartal på grund af tidsforskydning mellem ordreindgang og leveringer. Der er ingen tvivl om, at Vestas igen er ved at speede aktiviteten op, og det vil sætte sig på omsætning og bundlinje i 2024. I første omgang forsøger vi at finde et godt éntrepunkt, og det kan godt være lige efter regnskabsaflæggelsen.

Morten W. Langer