ØU’s Portefølje lurer på at genindtage finans

Generelt viser aktiemarkedet fortsat god robusthed, og flere defensive sektorer har de seneste uger klaret sig fint. Den store negative historie har ramt bankerne og cykliske aktier, som vil blive negativt påvirket af en eventuel recession.

Afkastet i Økonomisk Ugebrevs Portefølje blev af den pludseligt opståede bankkrise sendt under afkastet i det danske benchmark indeks.

For at tage risikoen lidt ud af vores bankeksponering har vi midlertidigt nedbragt formueandelen i bankaktier. Men vi er parate til at øge vægtningen i bankaktier igen, da vi vurderer, at flere af de store banker, især Danske Bank, er blevet for billige.

For den øvrige del af porteføljen er vi indtil videre tilfredse med sammensætningen. Vi ligger tungt i danske health care aktier med hovedvægt på Novo Nordisk, men også Bavarian, Genmab og ALK. Vi overvejer at forøge vægten i alle tre aktier.

Men især i Bavarian, som for alvor begynder at blive billig, og det tekniske billede synes også at indikere en snarlig bundformation. Vi lurer også på stille og roligt at øge positionen i ALK, hvor tiden arbejder for en mere fornuftig værdiansættelse.

Analytikerne anser fortsat allergiselskabet for at være på vækstsporet, dog mere afdæmpet end tidligere. Aktien handles nu til 16 gange det forventede overskud næste år, og det finder vi yderst rimeligt for et kvalitetsselskab som ALK, hvor også det tekniske billede understøtter øgede indkøb.

I det hele taget vil vi de næste måneder mest kigge i retning af defensive aktier og så vidt muligt gå uden om cykliske aktier, som rammes af svagere økonomiske konjunkturer. Vi har dog nogle specialcases, som er undtagelser fra denne regel, og de omfatter bl.a. Pandora og Mærsk, som vi ser muligheder i hen over året.

Morten W. Langer