Fra Danske Bank:
Euroområdet oplever vækst, men er tæt på stagnation. Fremstillingssektoren viser forbedring, med PMI der steg til 49,4 i maj fra 49,0, understøttet af øget produktion og ordrer både indlands og udenlands. Dette indikerer, at handelsusikkerheder ikke har haft en betydelig negativ indvirkning på sektoren – tværtimod. Euroområdets BNP-vækst for 1. kvartal 2025 blev revideret op til 0,6% fra 0,3%, drevet af en stigning på 10% i Irlands BNP, hvilket skyldtes forfremstillede medicinforsendelser til USA og investeringer i immaterielle aktiver af udenlandske firmaer.
Aktuelt er servicesektoren den største bekymring, da PMI faldt yderligere til 49,7 i maj fra 50,1, hvilket betyder en overgang til kontraktionsniveau for første gang siden november 2024. Forretningsaktiviteten inden for services gik tilbage for første gang i seks måneder, primært grundet lav indenlandsk efterspørgsel, forværret af svækket udenlandsk efterspørgsel. På trods af dette er virksomhederne forsigtigt optimistiske, selvom forventningsindekset forbliver under dets langsigtede gennemsnit.
Majs inflationsdata indikerer, at ECB er tæt på succes i deres bestræbelser på at bekæmpe inflation. Den generelle inflation er faldet til 1,9% å/å fra 2,2%, nu under ECB’s mellemfristede mål. Dette fald skyldtes primært en reduktion i serviceinflationen, som faldt fra 4,0% å/å til 3,2% å/å, afspejlet i et månedligt prisfald på 0,04% m/m. Vigtigst er, at majdata viser, at den stærke stigning i april hovedsageligt blev påvirket af timingen af påsken, da gennemsnitstal fra de sidste to måneder bekræfter den desinflationære tendens i serviceinflationen, med en gennemsnitlig prisstigning på 0,25% m/m sæsonkorrigeret.
Faldet i serviceinflation skyldes aftagende lønvækst, hvilket fremgår af kompensation per medarbejder, der faldt til 3,8% å/å i 1. kvartal fra 4,1% i forrige kvartal. Faldet forventes at fortsætte i år, med ECB’s juni-projektioner, der forventer en lønvækst på 3,2% i år og 2,8% i både 2026 og 2027.
Som forventet reducerede ECB renten med 25 basispoint på mødet i juni; dog var signalerne fra Lagarde overraskende aggressive, hvilket antyder, at rentenedskæringscyklussen snart kunne være ovre eller allerede er det. ECB’s personaleprojektioner reviderede inflationsprognosen markant ned til 2,0% i 2025 (fra: 2,3%) og 1,6% i 2026 (fra: 1,9%), men Lagarde nedtonede betydningen af dette, da det hovedsageligt skyldtes midlertidige faktorer som energipriser. Vi har derfor fjernet en julinedskæring fra vores prognose og antager nu en sidste 25 basispoint nedskæring i september til 1,75%, med risiko for en yderligere nedskæring i 4. kvartal.
I Nederlandene trak højrefløjsleder Wilders sin parti ud af regeringskoalitionen den 3. juni, hvilket fik premierminister Schoof til at træde tilbage og udløste hurtigt valg planlagt til 29. oktober. Højrekoalitionen varede 11 måneder, før Wilders udtrådte på grund af kontroversielle immigrationsplaner. Wilders sigter mod rollen som premierminister, men hans partis støtte er faldet siden deres overraskende sejr i november 2023 og er nu på niveau med den tidligere liberale koalitionspartner VVD og oppositionen bestående af Arbejderpartiet og De Grønne. Denne valgdato giver partierne næsten fem måneder til at føre kampagne midt i politisk usikkerhed, da højrefløjspartier vinder terræn over hele Europa.
Hurtige nyheder er stadig i beta-fasen, og fejl kan derfor forekomme.
