Porteføljen – Bankaktierne skrider, mens opjusteringerne vælter ind

I virkeligheden er det noget af et paradoks: Mens de danske banker opjusterer årsforventningen til overskuddet på stribe, så ligger bankaktierne fortsat underdrejet.

Forklaringen skal findes udenfor landets grænser, hvor der fortsat er rumlerier med især amerikanske banker. I virkeligheden er det overraskende med den fortsatte uro, da de amerikanske banker har udstedt en ubegrænset indskydergaranti for indlånere. Men den slutter på et tidspunkt, og hvad så? Og selvfølgelig er det også et ekstremt usundhedstegn, at bankerne ikke kan stå på egne ben. Selvom den danske banksektor er en isoleret ø, har vi tiltro til, at det nye stærke indtjeningsbillede vil slå igennem på bankaktierne de næste måneder. Derfor har vi beholdt bankaktierne i Porteføljen, også selvom det har kostet os dyrt på det samlede afkast de seneste måneder.

I den øvrige portefølje overvejer vi igen balancen mellem defensive aktier indenfor healthcare (Novo Nordisk, Genmab, GN, Bavarian), hvor vi begynder at se ny styrke i både tech og de dyreste Price/Earnings-papirer. Overraskende har også de mere cykliske industriaktier på det seneste klaret sig fint. Det giver grundlag for en betydelig optimisme i forhold til NKT, Pandora, DSV og FLSmidth. Vi har på det seneste også set ny optimisme i nogle af de danske aktier, der har ligget underdrejet, og som også er dyre. Eksempelvis har der været pæne kursstigninger i ChemoMetec og Ambu, selvom de på traditionelle nøgletal fortsat er meget dyre. Men det er også klart, at kvalitet koster penge.

En af ugens vindere var netop ChemoMetec, men også andre tech-relaterede aktier som Netcompany, cBrain og Trifork.

Morten W. Langer