Den klart største bekymring blandt analytikerne efter Nordeas Q3-regnskab var ikke den aktuelle indtjening, men risikoen for et markant større kapitalkrav fra ECB. Beslutningen om at suspendere aktietilbagekøb udløste gentagne kritiske spørgsmål fra analytikerne, som forsøgte at få ledelsen til at sætte tal på konsekvenserne. Det afviste ledelsen.
Analytikernes spørgsmål afslørede desuden bekymring for Nordeas langsigtede kapitaludlodninger, pres på udlånsmarginalerne, kreditkvaliteten i Danmark og bankens evne til at fastholde den høje udlånsvækst.
ECB's nye kapitalkrav: Hvor stor kan kapitalregningen blive - var det klart dominerende tema
Nordea havde tidligere forventet en kapitalneutral effekt af ECB’s gennemgang af bankens interne risikomodeller for erhvervsudlån. Nu forventer banken derimod, at gennemgangen vil medføre en stigning i de risikovægtede eksponeringer, REA, og dermed et øget kapitalbehov.
Morgan Stanleys Gulnara Saitkulova pressede ledelsen for at få oplyst de gennemsnitlige risikovægte, hvor stor en del af erhvervsudlånsporteføljen der omfattes, og hvilke eksponeringer der konkret kan blive ramt. Hun fremhævede, at konsekvensen kunne blive betydelig, hvis Nordea skulle anvende risikovægte på niveau med andre europæiske banker.
Handelsbankens Martin Ekstedt var endnu mere direkte og kaldte situationen:
“At this point, it is an open-ended, unquantified regulatory risk.”
Han spurgte desuden, om problemet skyldes sandsynligheden for misligholdelse, tab givet misligholdelse eller selve modelmetoden.
Ledelsens svar: CFO Ian Smith bekræftede, at Nordea og ECB har forskellige opfattelser af visse centrale spørgsmål. Ledelsen afviste at kvantificere konsekvenserne eller specificere modellerne. Der forventes ingen afgørelse før 2027.
Analytikerne mangler fortsat grundlaget for at beregne, hvor meget af bankens kapitaloverskud der reelt kan forsvinde.
Pr. mdr.
349 kr.
Få straks adgang til denne artikel og alle andre artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
