uddrag Rabobank bearbejdet til dansk:
Lindring og angst
Gårsdagens amerikanske inflationsrapport for november CPI var tilstrækkelig god til at mindske tvivlen om, hvorvidt Fed ville sænke renten på næste uges politiske møde.
På bagsiden af den som ventede rapport rykkede Nasdaq pligtskyldigt op. Når det er sagt, er der nogle beviser på, at fremskridt med at sænke prispresset kan gå i stå . Den overordnede CPI-inflation på 2,7 % å/å var et strejf højere end oktobers 2,6 % å/å, mens kernen forblev på “klæbende” 3,3 % å/å. Som følge heraf er markedet stadig bekymret for, om FOMC-mødet den 18. december kunne bringe et ‘høgeagtigt snit ‘. Efter Rabobanks opfattelse vil Fed kun sænke renten to gange mere – i næste uge og i januar, før dens lempelsescyklus er afsluttet.
Selv markedsduer diskuterer, om Fed i det mindste bliver nødt til at sætte sin lempelsescyklus på pause i begyndelsen af næste år på baggrund af en modstandsdygtig amerikansk økonomi og den tilkommende præsident Trumps inflationsstøttende politik.
I modsætning til udsigterne for Fed, og med den klare undtagelse af BoJ, har markedet taget fejl i retning af at prissætte et mere accelereret tempo i rentenedsættelser for de fleste andre G10-centralbanker . I går sænkede BoC renten med hele 50 bps – et træk, der var omkring 80 % prissat af markedet. Den nylige stigning i Canadas arbejdsløshed blev nævnt af banken, selvom det meste af begrundelsen for et træk var placeret på den relaterede afmatning i BNP-væksten. Trods opblødningen i de monetære forhold fortsætter truslen om en told på 25 %, som Trump har truet på både Canada og Mexico, med at overskygge de økonomiske udsigter.
Premierminister Trudeau vedtog oprindeligt en forsonende tilgang ved at love flere investeringer i grænsekontrol for at dæmpe Trumps frygt for ulovlig migration og smugling. I denne uge har Ontario Premier Ford dog foreslået, at provinsen ville være parat til at afbryde elektricitetseksporten til USA på grund af Trumps toldtrussel . Han angav også, at Ontario var ved at udarbejde en liste over potentielle gengældelsesforanstaltninger. Provinsen eksporterede efter sigende omkring 13 % af Canadas samlede eleksport til USA sidste år.
Markedet afventer fortsat resultatet af denne uges politbureau-møder i Kina. I går rapporterede en Reuters-rapport, at myndighederne kunne være villige til at lade CNY blive blødere næste år for at modvirke virkningen af amerikanske tariffer, der havde foruroliget valutamarkedet . PBoC, gennem Financial News, har efterfølgende vist sig at indikere, at valutaen sandsynligvis vil stabilisere sig og styrkes mod slutningen af året. Dette har givet CNY en vis støtte, selvom på baggrund af en svag kinesisk økonomi og desinflation, ville mange kommentatorer ikke blive enormt overraskede over at se en kontrolleret opblødning af valutakursen næste år.
I går rapporterede CBS News, at Trump har inviteret præsident Xi til at deltage i hans indsættelse i næste måned. Reuters rapporterer, at det ville være uden fortilfælde for en kinesisk leder og en top geopolitisk rival af USA at deltage i en amerikansk præsidentindsættelse . Trump har nomineret forskellige Kina-høge til nøgleposter i sin kommende administration.
Trumps skygge er tydeligt synlig ved denne uges forhandlinger mellem europæiske Nato-medlemmer. FT rapporterer, at der foregår diskussioner om at hæve forsvarsbidragene til 3 % af BNP fra 2 %, selvom alliancen forudser, at kun 23 af dens 32 medlemmer vil nå det lavere mål i år. Trump kræver, at Europa betaler mere for sit forsvar, og mange års underinvestering i sektoren er blevet så meget desto mere indlysende i betragtning af situationen i Ukraine og truslen fra Rusland . Når det er sagt, er budgetterne i mange europæiske lande allerede under pres.
I Syrien rapporteres det, at oprørsgruppen HTS udruller sin autoritet i tempo. Bekymringer om, hvor inkluderende ledelsen vil være, er fremherskende. Selvom der er meget, der tyder på, at nogle syriske flygtninge er begyndt at vende hjem, er der også rapporter om, at medlemmer af den samme islamiske sekt, som inkluderede Assad-familien, er krydset ind i Libanon for at undgå gengældelse.
