Resume af aktuel 4-siders analyse fra Rabobank med titlen: The ECB prepares a warning shot – adgang til den fulde original analyse her
ECB holdt indlånsrenten uændret på 2,00 %, men sendte samtidig tydelige signaler om en mere stram pengepolitik. Budskabet fra Christine Lagarde var, at centralbanken er klar til at handle hurtigt, hvis inflationen igen viser tegn på at bide sig fast.
Baggrunden er især den forværrede situation i Mellemøsten, som har løftet energipriserne og øget risikoen for vedvarende inflation. Ifølge analysen bevæger den økonomiske virkelighed sig i stigende grad i retning af ECB’s mere negative scenarier, hvor inflationen bliver højere og mere langvarig, hvis banken ikke reagerer.
Selv om markedet allerede havde indregnet flere renteforhøjelser i år, formåede Lagarde at fastholde en stram tone uden direkte at love nye løft. Hun understregede ECB’s mål om at få inflationen stabiliseret omkring 2 % på mellemlangt sigt og signalerede øget opmærksomhed på udviklingen.
Forfatterne forventer derfor en renteforhøjelse på 25 basispoint i april. Hvis det sker, stiger sandsynligheden også for endnu en forhøjelse hen over sommeren. Analysen peger dog på, at en stramning kan vise sig at være en fejl, hvis vækstbilledet svækkes for meget. Omvendt vurderes prisen ved ikke at handle som potentielt større, fordi inflationen ellers kan blive mere sejlivet og skade ECB’s troværdighed.
Kort konklusion: ECB hæver ikke renten nu, men forbereder markedet på, at en forhøjelse i april er blevet mere sandsynlig.
