Fem store virksomheder dominerer stadig pengestrømmene i Danmarks 100 vigtigste ikke-finansielle virksomheder. Også selvom der har været bred generel fremgang i 2023. Når der korrigeres for de ekstraordinært store pengestrømme i transportbranchen i 2022, har de store danske erhvervsvirksomheder høstet væsentligt mere likviditet fra driften i 2023 end året før, skriver fagredaktør Morten A. Sørensen.
De store danske virksomheder har i 2023 vist en solid evne til at få penge i kassen, og især fem topchefer står i spidsen for virksomheder, der har massive pengestrømme.
Det viser Økonomisk Ugebrevs årlige gennemgang af pengestrømmene i danske mellemstore og store børsnoterede virksomheder samt i de største ikke-noterede virksomheder. Det er i alt 100 foretagender, som kan betegnes som de toneangivende ikke-finansielle virksomheder i Danmark.
Ganske vist er den samlede pengestrøm fra de 89 virksomheders driftsaktiviteter faldet betydeligt i 2023. Men det kan udelukkende forklares med et tilbageslag for de store transportvirksomheder efter et helt enestående boom i 2022 på grund af flaskehalse og historisk høje transportpriser.
Pengestrømmen viser – i modsætning til virksomhedernes regnskabsresultater – hvor mange penge, virksomhederne reelt har fået i kassen, og også hvor mange der rent faktisk er givet ud til investeringer og til udbetaling af udbytte til aktionærerne.
Pengestrømsopgørelsen giver dermed et mere realistisk billede af virksomhedernes evne til at generere likviditet. Noget, der er helt afgørende for topledelsernes handlemuligheder og for virksomhedernes ejere.
Her koncentreres kontanterne
Fem store dominerer: Pengestrømmen fra driftsaktiviteter i A.P. Møller-Mærsk faldt ikke overraskende til 66 mia. kr. i 2023, efter denne pengestrøm i 2022 nåede op på hele 244 mia. kr. I 2022 stod Mærsk med CEO Vincent Clerc i spidsen for over halvdelen af den samlede pengestrøm i de 100 virksomheder. Men i 2023 var et enestående boom på virksomhedens marked forbi.
Det er Novo Nordisk, der med Lars Fruergaard Jørgensen i spidsen nu har indtaget førstepladsen på evnen til at generere kontanter. Novo Nordisk har i 2023 opnået en fremgang i pengestrømmen fra driftsaktiviteter på 38 pct. til 109 mia. kr. Koncernen nyder godt af sin fortsatte satsning på insulinbehandling og af sin nye massive succes med midler til behandling af fedme.
Det tredje dominerende selskab er Ørsted, der i 2023, formåede at øge pengestrømmen fra driftsaktiviteter med 137 pct. Der kom altså mange penge i kassen, selvom der blev nedskrevet betydeligt på de amerikanske projekter. En regnskabsteknisk udgift, der påvirkede resultatet, men ikke pengestrømmen.
Det fjerdestørste selskab målt på pengestrømmen er DSV, der sidste år havde Jens Bjørn Andersen som CEO, en post, som nu er overtaget af Jens H. Lund. Ligesom Mærsk måtte DSV på grund af afkølingen af transportkonjunkturerne notere en nedgang i pengestrømmen. Men nedturen blev mindre, fordi DSV’s pengestrøm ikke er så direkte afhængig af fragtraterne som Mærsks.
Nummer fem, når det gælder pengestrømme fra driftsaktiviteter, er Lego med Niels B. Christiansen i spidsen. For 2023 måtte Lego dog melde om en næsten uændret pengestrøm fra driftsaktiviteter efter nogle år med kraftig fremgang. Legetøjskoncernen genererede alligevel fortsat mere likviditet end væsentligt større selskaber som for eksempel Carlsberg og Danfoss. Alene disse fem virksomheder stod i 2023 for en samlet pengestrøm fra driftsaktiviteter på 236 mia. kr. og leverede dermed langt over halvdelen af den samlede likviditet på 396 mia.kr., som driften i de 89 toneangivende danske selskaber genererede i 2023.
Reelt har ejerne af disse virksomheder endda væsentligt større indflydelse på dansk økonomi, end disse tal indikerer. For Novo Holdings, der er hovedaktionær i Novo Nordisk, kontrollerer også en lang række andre selskaber, for eksempel Novonesis (sammenslutningen af Novozymes og Chr. Hansen). Det samme gælder de holdingselskaber, der kontrollerer A.P. Møller-Mærsk og Lego.
De fem virksomheders styrke illustrerer værdien af, at de har en position som den største eller den næststørste på vigtige globale markeder.
Den værdi understreges også af udviklingen i andre virksomheder i Top 20 listen over virksomheder med den største pengestrøm fra driftsaktiviteter: Danfoss, Vestas, Pandora, Grundfos og Rockwool oplever nok kraftige op- og nedture i deres markeder, men netop deres stærke globale markedspositioner har i 2023 givet dem et grundlag for at konsolidere deres forretninger, effektivisere, ofte at nedbringe arbejdskapitalen og skabe betydelige fremgange i pengestrømmene fra driftsaktiviteter.
Samtidig er nye virksomheder ved at opbygge nye langt stærkere internationale markedspositioner, og det viser sig også i pengestrømmen fra driftsaktiviteter i for eksempel Genmab og NKT. Der er altså også grøde i lagene under de fem største og stærkeste.
Morten A. Sørensen
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
