“USA, som for tiden styrer den globale debat om toldsatser, nyder nogle af de højeste bruttoavancer blandt store økonomier. S&P 500-bruttoavancer er i øjeblikket på historisk høje niveauer (34,4 pct.) og har en imponerende fordel i forhold til MSCI Europe (28,4 pct.) og Japan (27,2 pct.). Spørgsmålet bliver derfor: Vil disse virksomheder være i stand til at overføre de højere toldomkostninger uden at påvirke deres avancer? Sandsynligvis ikke. På et tidspunkt hvor løninflationen er aftagende, vil forbrugerne sandsynligvis ikke have appetit til at bære hele prisstigningen, hvilket vil efterlade virksomhederne til at absorbere resten—noget der vil lægge pres på avancerne og i sidste ende på rentabiliteten. Men med avancer på historisk høje niveauer starter de fra en sund position. Præsident Trump har indledt sin embedsperiode med forstyrrende politikker først. Hvis forbrugerefterspørgslen svækkes og virksomheders indtjening forværres, kan udsigten til skattelettelser muligvis mildne nogle af virkningerne fra toldsatserne, men dette forbliver i øjeblikket et åbent spørgsmål.”
Morten W. Langer
