Stort udløb af aktietilbagekøbsprogrammer i januar

I januar afsluttes et stort antal af de igangværende aktietilbagekøbsprogrammer. For mange selskabers vedkommende er der dog kun tale om en pause i opkøbet af egne aktier, som fortsætter efter generalforsamlingen.

Det er almindeligt, at der på årets generalforsamling gives tilladelse til køb af op til 10 pct. af selskabets egne aktier i det kommende år.

Eftersom langt de fleste selskabers regnskaber følger kalenderåret, nærmer vi os tidspunktet for generalforsamlingen, og det er derfor naturligt, at rigtig mange aktietilbagekøbsprogrammer nu udløber. Faktisk udløber ikke mindre end otte selskabers aktietilbagekøbsprogrammer i løbet af januar, mens tre programmer udløber i februar og et enkelt i marts.

I praksis er ét af de programmer, som ved indledningen havde en løbetid til og med den 31. januar, dog allerede afsluttet. Det er Sydbanks planlagte tilbagekøb af egne aktier for op til 600 mio. kr. Sydbank meddelte således allerede den 22. december 2023, at man efter købet af 1.911.900 egne aktier afsluttede programmet.

Eftersom tilbagekøb af egne aktier for mange selskaber er en lige så naturlig udbytteform som en årlig udbetaling af dividende, vil vi ganske givet opleve, at tilbagekøbene fortsætter stille og roligt efter en ny godkendelse på generalforsamlingen.

Bruno Japp

Sådan læses tabellen: Tilbagekøb af egne aktier er en måde at sende en del af selskabets overskud tilbage til aktionærerne. Altså en form for indirekte udbytte. Bestyrelsen bemyndiges traditionelt på generalforsamlingen til at iværksætte tilbagekøb af egne aktier på op til 10 pct. af aktiekapitalen.

Teoretisk set har aktietilbagekøb ikke nogen praktisk betydning for aktionærernes samlede afkast af deres investering, da der blot flyttes kapital mellem to kasser, som aktionærerne begge ejer. Nemlig selskabet og aktionærens bankkonto. Men i praksis kan virkeligheden være anderledes. Specielt, når der er tale om store tilbagekøb af egne aktier, kan det påvirke aktiekursen positivt, da det sender et positivt signal til aktiemarkedet.

Budskabet om, at et selskab producerer så meget fri kapital, at det kan undvære en væsentlig del heraf, medvirker til at gøre selskabet – og dermed aktien – attraktiv for investorerne. Konsekvensen vil ofte være, at kursen ikke falder så meget, som den teoretisk set burde gøre.

I ovenstående tabel er linjerne sorteret efter, hvor stor en procentdel af den daglige omsætning i aktien selskabet selv står for, hvis den finansielle ramme for det aktuelle aktietilbagekøbsprogram skal udfyldes indenfor programmets tidsfrist. Det fortæller, hvilken del af efterspørgslen efter aktien, som er kunstigt skabt, og som derfor forsvinder, når aktietilbagekøbsprogrammet udløber.