Formue

Survey: Nu er corona ikke længere den største bekymring hos investorerne.

Morten W. Langer

tirsdag 16. marts 2021 kl. 19:01

Fra Zerohedge/BofA

At the end of January, when looking at the plunge in covid cases, deaths and hospitalizations we asked a question: “Is it almost over?”

We got the answer today, when BofA published its latest Fund Manager Survey (which as is the tradition every month, polled some 220 panelists with $630bn in AUM). The title said it all.

Indeed, as the March BofA fund manager survey (which was taken between March 5 and 11) reveals, COVID-19 is no longer the #1 “tail risk” for the first time since Feb’20…

… with finance pros now saying inflation & taper tantrums are bigger risks.

While the biggest tail risk on Wall Street was a notable change, where there was no change was that for yet another month, investor sentiment remained unambiguously bullish, with a record amount of investors (91%) expecting a stronger economy on what is the “best economic outlook ever”…

… leading to BofA finding that as the majority of respondents now see a V-shaped (over a U or W-shaped) recovery.

As expected, the FMS views on macro and policy are euphoric, with the former “bust” view having first shifted to a “Goldilocks” macro view and now to a V-shape boom (see chart above) with record expectations for GDP, EPS (record 89%), inflation (record 93%) and profits which are now expected to be the highest ever…

… which in turn has led to a surge in rate expectations, with a net 49% of investors now expecting higher short-term rates (up 16% M/M):

… a number which probably should be higher as inflation expectations are now at an all time high (net 93% of FMS investors expect higher inflation in the next 12 months, up 7% MoM, now an all-time high)…

… which also led to soaring growth expectations, with the March FMS indicating that higher growth-higher inflation (53%) has now surpassed “peak Goldilocks” of higher growth-lower inflation (29%) – this has happened on only 2 other occasions in Mar’11 and Dec’16.

It is the soaring inflation expectations that sparked a puke of duration, with the spread between the net investors OW equities and the net investors OW bonds close to the highest levels ever (as investors continued to get more cyclical in terms of asset allocation)…

… resulting also in the highest commodity allocation ever…

… and a capitulation into cyclicals (for the first time in over a year, banks have now risen into the “rising optimism” quadrant while tech has fallen into the “rising pessimism” quadrant. Similarly, energy is the only cyclical sector that has not seen a drastic rise in allocation.)

And even though hedge funds’ net exposure to equities also rose in March to 46% (+7% MoM), to the highest level since Jun’20, up from 29% in Aug’20…

… it wasn’t to buy tech: in fact, tech saw the biggest drop in investor exposure in 15 years as asset allocators cut their tech weighting to the lowest OW since Jan’09 to net 8%. (for context, the last time tech was underweight was Nov’08).

Meanwhile, since nobody needs buybacks to push stocks higher thanks to a sea of liquidity, investors now want capex not buybacks or debt reduction;

What we find most laughable is that while everyone is clearly euphoric and once again rushing to buy stocks, if not so much tech, only 15% think we are in a bubble,  with another 25% saying it’s an early-stage bull market, and 55% late-stage bull market. An “early-stage bull market” where the Fed injects $120BN in liquidity every month… it’s truly amazing how people are willing to lie to themselves.

Another remarkable observation: 28% think policy is easy…

… and yet the majority of FMS investors believe that the Fed will start hiking rates in Feb 2023.

Puttig it all together, the March FMS survey shows consensus is “cyclical” with high exposure to commodities, industrials, banks, discretionary, EM relativeto the past 10 years….

… which is a drastic 180 from a year ago when investors were heavily invested in “defensives” like cash, healthcare, staples and utilities.

Elsewhere, the survey found that cash levels rose from 3.8% to a still-low 4.0% (1st rise since Jul’20)…

… with “long tech” still deemed most crowded trade (then long Bitcoin & long ESG)…

… and the proposed contrarian trades are long cash-short commodities, long utilities-short industrials if GT10 heading to 2%; long tech-short banks, long EM-short Europe if Fed YCC coming.

 

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Jobannoncer

Totalbanken A/S søger en Pensionsspecialist
Aarup
30-04-2021
Energinet søger Analysestærk økonom med talent for formidling
Fredericia
14-04-2021
Dansk Sygeplejeråd søger en erfaren økonomimedarbejder
København
18-04-2021
Forretningsudvikler med erfaring indenfor fonds- og investeringsområdet
Ringkøbing
30-04-2021
Kreditmedarbejder til bankens hovedkontor i Ringkøbing
Ringkøbing
30-04-2021
Frøs Sparekasse søger en ny skarp hvidvaskansvarlig
Syd- og Sønderjylland
30-04-2021
Finans

Survey med 700 svar: Nykredit bedst til realkredit, Jyske Realkredit dumper

Tema: Rating af realkreditinstitutter. Efter Jyske Realkredit i sidste års udgave af Økonomisk Ugebrevs Realkredit Rating toppede som landets bedste realkreditinstitut, har Nykredit/Totalkredit i år overtaget førertrøjen. Ekspert vurderer,…
Finans
Q1-regnskaber: Bankerne foran rekordfremgang i førstekvartalsregnskaber
Samfundsansvar
GF: GN Store Nords ledelse blev nedstemt om skattepolitik
Samfundsansvar
Danske investorer skal stemme om systemisk racisme i USA
Formue
Teknisk analyse af C25: Demant nærmer sig højeste kurs i 2½ år
Finans
Efter rivegilde: Pensionssektoren enig om regler for værdiansættelse af alternativer, offentliggøres om få dage
Formue
ØU Trader: Sådan investerer vi 50 mio. kr. Følg investeringsfondens handler på SMS realtime
Finans
Den danske solidariske realkredit-model ved at krakelere
Formue
Langers Skarpe: Nu kommer 1. kvartalsregnskaberne, og de bliver gode
Finans
Survey med 700 svar: Massivt ønske om elektroniske valg hos Forenet Kredit
Kultur
Boganmeldelse: Tag opgøret med den ufattelige rigdom til én procent
Kultur
Medieanmeldelse: Coronaen og de moderne mose-ofringer
Samfundsansvar
Finanssektoren gør samlet status over bidrag til grøn omstilling
Finans
Nationalbankens enegang: Alle andre gør det. Pres for at støtte danske papirer i kriseperioder
Samfundsansvar
ESG-krav fra investorer giver analytikere mere arbejde

Seneste nyt

Ledelse
Analyse. Scandinavian Tobacco vil være modigere: Det er der brug for
Formue
Langers Skarpe. Aktierne boomer: For godt til at være sandt?
Samfundsansvar
Stor krise i ekspert gruppe om taksonomi (Sustainable Finance)
Finans
Eksperter: Pensionssektorens unoterede aktier virker oppustede, hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd?
Finans

Nationalbanken ejer aktier for 10 mia., gemmer sig bag lov fra 1936

Lars Rohde har i al ubemærkethed placeret godt 10 mia. kr. kroner i aktiemarkedet og 3 mia. kr. i erhvervsobligationer, viser den nye årsrapport. Banken vil dog ikke fortælle…

Aktuel artikelserie

Den Danske Pensionssektor

Hvad er danskernes pensionsopsparing egentlig værd? Når danskerne sparer op til pension gennem en aftale i ansættelsen eller

Andre artikelserier

Den Danske Pensionssektor
Dansk Forsikringsmafia?
ESG & A.P. Møller-Mærsk
ESG investeringer og analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Life Science
Analyse: En kindhest fra FDA; men også en mulig opjustering til Novo Nordisk
Finans
Polacks direktørstol i PFA varmere end nogensinde før jubilæum
Finans
Topholm: Grønt industrieventyr kan blive ufatteligt stort
Formue
Langers Skarpe: Så er der dømt aktierally
Formue
Stor analyse: Overvurderes Bavarian Nordics vaccinepotentiale?
Ledelse
CEO-skifte i Top 100 2021: Overraskende mange CEO-skift i turbulent coronaår, se oversigten
Ledelse
Her er Ugens overskrifter i ØU Ledelse Kasketforvirring: Formandens og CEO’ens roller flyder sammen
Samfundsansvar
Udkast til Taksonomi lækket – læs gennemgang her (Sustainable Finance)
Formue
Lav-vækst Rockwool værdiansættes som høj vækst
Formue
Investeringsfonden AktieUgebrevet Invest gav et afkast på 32% i 2020, i plus for 2021
Finans
Rating: Danske Bank generobrer position som bedst til Private Banking
Ledelse
Analyse Hartmann: Nu skal transformationen til vækstvirksomhed lykkes
Finans
Saxo Bank bider Nordnet i haserne – vil være størst i Danmark
Samfundsansvar
Akademikere fastholder milliardinvestering i oliesektoren

Seneste nyt

Finans
Pensionssektorens ESG-produkter bunder, investorer utålmodige
Samfundsansvar
Topdanmarks og Nykredits porteføljer har flest kontroverser

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nye momsregler i forbindelse med fjernsalg til forbrugere
Iværksætter, virker dit virksomhedsnavn?
Ny svensk lov pålægger danske arbejdsgivere at betale skat i Sverige, hvis ansatte bosiddende i Sverige arbejder hjemmefra
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Forbindelsesvej 12, 2. tv
2100 København Ø

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]