Vi fastholder Købs-anbefalingen på Vestas-aktien efter at sidsteminutsændringer i et republikansk lovforslag ligner et alvorligt benspænd for vækst og aktivitetsniveau på det amerikanske landvindmarked. Vestas-aktien afspejler allerede dårligdommene, men de er desværre nu blevet mere realistiske, end vi havde forventet.
Efter to lovforslag med nådige, håndterbare forandringer for landvindindustrien (læs mere her), har Repræsentanternes Hus i går fremlagt en lovpakke (The One Big Beautiful Bill) med sidsteminutsjusteringer til det oprindelige lovforslag. Ændringerne rammer direkte ned i hjertet af den amerikanske landvindindustri og ligner et velorkestreret forsøg på at afspore landvindindustrien.
I stedet for en gradvis aftrapning af PTC-skatterabatten, er der i det nyeste forslag lagt op til et fuldt stop for tildeling af skatterabatter for projekter opført efter 2028 (i dag gælder skatterabatten for projekter opført frem til udgangen af 2031). Det er i sig selv håndterbart – men naturligvis en betydelig forringelse.
Lovteksten introducerer dog et potentielt gigantisk benspænd for aktivitetsniveauet ved at kræve, at vindprojekterne skal have påbegyndt konstruktion indenfor 60 dage fra lovens vedtagelse for at få adgang til skatterabatten. Hvordan ’påbegyndt konstruktion’ skal tolkes, er lige nu uvist, men vedtages lovforslaget i den her form, efterlader det en alvorlig risiko for, at ordreindgangen fra USA meget hurtigt stopper.
Vestas-kunder med meget fremskredne projekter får meget travlt med at påbegynde konstruktionen, og det kan måske ske ved at bestille vindmøller. Det kan give en høj ordreindgang lige i kølvandet på en vedtagelse af lovforslaget (hvis det bliver vedtaget i den her form), men er der tvivl om kriterierne, vil ingen formentlig kunne påbegynde konstruktion og få støtte og afgive ordrer inden for 60 dage.
Hele analysen kan læses her.
