Sydbank fastholder deres Hold-anbefalingen på Ambu-aktien. Ambu leverer et årsregnskab,
hvor specielt helårsprognosen skuffer. Aktiekursen afspejler allerede nogle
særdeles positive indtjeningsscenarier, og vi ser fortsat stor usikkerhed om po-
tentialet inden for de nye endoskopi-områder.
Ambus prognose for 2020/21 skuffer
Ambu opnår en samlet organisk omsætningsvækst på 48% i 4. kvartal 2019/20, hvilket er
1%-point dårligere end vores estimat, men 2%-point bedre end markedsforventningerne.
Omsætningen lander på 871 mio. kr., hvilket er 1% dårligere end vores estimat (-1% ift.
markedsforventningerne). Resultatet af primær drift før særlige poster (EBIT) stiger 11 mio.
kr. i forhold til 4. kvartal 2018/19 til 29 mio. kr. EBIT er 15 mio. kr. dårligere end vores esti-
mat (-12 mio. kr. ift. markedsforventningerne. Ambu fremsætter en 2020/21-prognose om
en organisk i intervallet 17-20% – herunder et endoskopsalg på 1,3-1,4 mio. stk. Hertil
kommer en EBIT-margin i niveauet 11-12%. Midtpunktet af Ambus helårsprognose er 4%
dårligere end vores estimat og 10% lavere end markedsestimaterne.
