Vi fastholder ’Køb’ på Genmab-aktien. Genmab leverer et kvartalsregnskab,
der er bedre end ventet. Selskabet har efter vores vurdering sat sejl mod den
øvre ende af helårsprognosen. Den nuværende aktiekurs afspejler fortsat ikke
værdierne af Genmabs pipeline. Vi forventer, at værdierne i stigende grad vil
blive synliggjort i takt med nye studie-resultater for midlerne i pipelinen.
Genmab gentager helårsprognosen – ser ud til ar ramme toppen
En del af spændingen omkring udviklingen i 3. kvartal var i vanlig stil på forhånd taget ud af
regnskabet med offentliggørelsen af Johnson & Johnsons salg af Darzalex i oktober. Regn-
skabet er dog bedre end ventet. Omsætningen stiger 66% i forhold til 3. kvartal 2019 og
lander på 1.724 mio. kr. Det er 2% bedre end vores estimat (+18% ift. markedsestimaterne
– som dog indsamlet før regnskabet fra Johnson & Johnson). Resultatet af primær drift
(EBIT) er på 858 mio. kr. i 3. kvartal mod 351 mio. kr. i 3. kvartal 2019, hvilket er 152 mio. kr.
bedre end vores estimat (+389 mio.kr. ift. markedsestimaterne). Selskabet gentager helårs-
prognosen om en omsætning i intervallet 9.250-9.850 mio. kr., driftsomkostninger i interval-
let 3.850-3.950 mio. kr. og EBIT i intervallet 5.350-5.950 mio. kr. Vi vurderer med udgangs-
punkt i det stærke 3. kvartalsregnskab, at Genmab vil indfri den absolut øvre ende af prog-
noseintervallet og udelukker ikke, at selskabet vil overgå egen helårsprognose.
