Uddrag fra Sydbanks analyse af regnskab fra Nordea:
Vi fastholder Køb-anbefalingen på Nordea efter en fin afslutning på 2020. Nordeas strategiske målsætninger er på sporet efter flere kvartaler med fin volumenfremgang og faldende omkostninger. Solid kapitaloverdækning kan samtidig sikre pengeregn til investorerne, når ECBs tilsyn lemper på anbefalingerne.
God aktivitet og vækst på tværs af organisationen i 4. kvartal
Nordea samlede indtægter lander på 2.219 mio EUR i 4. kvartal 2020, hvilket er på linje med både vores og markedets estimat – vi noterer os dog, at kvaliteten af indtægterne er bedre end ventet efter fin fremgang på kerneposterne. Nordeas nettorenteindtægter lander på pæne 1.169 mio EUR og er ca. 1 % over vores estimat (+1% ift. markedsforventningerne). Det svarer til en stigning på flotte 6% (i lokal valuta) ift. samme periode sidste år. Nordea fastholder altså pæne momentum i nettorenteindtægterne, drevet af god udlånsvækst i bolig- og erhvervslån og lavere fundingomkostninger. Nordea fremhæver god aktivitetsfremgang på tværs af divisioner og lande, hvor væksten har været stærkest i Sverige og Norge. Gebyrindtægterme lander på pæne 792. Mio EUR, hvilket overstiger vores estimat med 6% og svarer til en fremgang på 2% ift. samme periode sidste år. Her kompenserer flere rådgivningsgebyrer for den lavere aktivitet i betalingsformidling. Samtidig stiger kapitalen under forvaltning til rekordhøje 354 mia. EUR svarende til en flot fremgang på 9%. Her bidrager kursstigninger positivt, men vi hæfter os ved en fortsat stærk nettotilgang af kunder som er det næsthøjeste niveau nogensinde – Det vil have en understøttende effekt på gebyrerne i 2021. Handelsindtægterne lander på 217 mio. EUR i 4. kvartal, hvilket er lavere end ventet.
