Uddrag fra Sydbanks analyse af regnskab fra Novozymes:
Vi fastholder vores Sælg-anbefalingen på Novozymes-aktien efter årsregnskabet for 2020. Omsætningen og den organiske vækst ender som forventet i 4. kvartal, mens indtjeningen skuffer en smule. Lagernedbringelser hos vaskemiddelproducenter og i bageri-segmentet presser den organiske vækst. Indtjeningsprognosen for 2021 skuffer en smule.
2020 afsluttes som forventet – indtjeningsprognosen skuffer en smule
Omsætningen lander på 3.446 mio. kr. i 4. kvartal 2020, hvilket er omkring 2% under vores estimat (+0,4% ift. markedsforventningerne). Den organiske vækst ender på -3%, hvilket er lidt bedre end vores estimater og på niveau med markedsforventningerne. Resultatet af primær drift (EBIT) lander på 796 mio. kr., hvilket er lavere end vores estimater (-41 mio. kr. ift. markedsforventningerne). Novozymes offentliggør en vækst- og indtjeningsprognose for 2021.
Selskabet forventer en organisk vækst på 2-6% i 2021 og en EBIT-margin på 25-26%. Vækstprognosen er en anelse bredere, end vi havde forventet, hvilket naturligt kan forklares med den forsatte usikkerhed omkring COVID-19s effekt på 2021. Den forventede vækst ligger dog på niveau med vores estimater. Indtjeningsprognosen er dog under vores estimater og markedsforventningerne, og skuffer en smule. Udsigt til svære markedsvilkår i 2021, valutamodvind og negativ påvirkning fra opkøb kan forklare den lavere indtjeningsforventning.
