Uddrag fra Sydbanks analyse af Novozymes efter årsregnskab for 2021:
Vi fastholder vores Sælg-anbefaling på Novozymes-aktien. Væksten lander en lidt bedre end forventet, men årets sidste kvartal leverer svag indtjening. Prognosen for 2022 bærer præg af høj usikkerhed og negativ påvirkning på lønsomheden fra
høje råvare- og energipriser. Værdiansættelsen er, efter vores vurdering, anstrengt og efterlader kun begrænsede muligheder for kursstigninger.
Høj vækst på emerging markets løfter den organiske vækst over forventningerne
Omsætningen på 3.834 mio. kr. i 4. kvartal 2021 er 0,8% bedre end vores estimat (+2,8% ift. markedsforventningerne). Den organiske vækst ender på 7%, hvilket også er lidt bedre end vores estimat og markedsforventningerne på omkring 5,5%. Fortællingen om et meget stærkt aktivitetsniveau på emerging markets fra årets første tre kvartaler fortsætter i 4. kvartal, hvor
den organiske vækst ender på 12%. Til gengæld udvikler væksten sig fortsat trægt på de udviklede markeder med en organisk vækst på 4% i 4. kvartal. Novozymes fremsætter en 2022-prognose for den organiske vækst på 3-7% og en EBIT-margin på 25-26%. Vækstprognosen lander stort set som forventet og den brede prognose skyldes bl.a. stigende usikkerhed indenfor landbrugssegmentet og fortsatte COVID-19 forstyrrelser. Indtjeningsprognosen er, efter vores vurdering, lidt skuffende og kraftigere ramt af høje råvare- og energipriser, end vi havde forventet. Indtjeningen forventes at være negativt påvirket med 1,5%-2%-point fra høje råvare- og energipriser, som mere end opvejer produktivitetsforbedringer og prisstigninger.
Få vores øvrige investeringsnyheder direkte i din indbakke. Tilmeld dig vores gratis daglige nyhedsbrev her:
Få dagens vigtigste
økonominyheder hver dag kl. 12
Bliv opdateret på aktiemarkedets bevægelser, skarpe indsigter
og nyeste tendenser fra Økonomisk Ugebrev – helt gratis.
