Uddrag fra Sydbanks analyse af Pandora efter regnskab for 1. kvartal 2021:
Vi fastholder vores Købs-anbefaling på Pandora-aktien efter et 1. kvartalsregnskab som overgår forventningerne. Den stærke start på 2021 får Pandora til at løfte selskabets vækst- og indtjeningsprognose for 2021. Derudover løfter selskabet sløret for de overordnede linjer i den nye strategi ’Phoenix’, som skal danne grundlaget for Pandoras kommende vækstrejse.
Stærk salgsudvikling i USA og e-Store løfter den organiske vækst
Den organiske vækst på 13% er på linje med Pandoras foreløbige regnskabstal offentliggjort i starten af april. Den positive salgsudvikling sker til trods for, at ca. 30% af Pandoras fysiske butikker var lukkede i løbet af kvartalet (primært i Europa). Salgsvæksten er understøttet af e-Store og USA med en vækst på hhv. 136% og 62% i 1. kvartal 2021 i forhold til samme kvartal sidste år. Omsætningen lander på 4.500 mio. kr., svarende til en fremgang på 8%.
Resultatet af primær drift (EBIT) lander på 903 mio. kr., svarende til en overskudsgrad på 20,1% – noget højere end vores estimater og markedsforventningerne. På baggrund af den stærke salgsvækst i 1. kvartal og udsigt til et endnu bedre salgsmomentum i april opjusterer Pandora selskabets vækst- og indtjeningsprognose. Pandora forventer nu en organisk vækst på ’over 12%’ og en EBIT-margin på ’over 22%’. I den opjusterede prognose, har Pandora indregnet butiksnedlukninger af 20-25% af selskabets fysiske butikker i 1. halvår 2021 og 5- 10% af selskabets fysiske butikker i 2. halvår 2021. Pandora har dermed indregnet ekstra usikkerhed i forhold til forløbet af genåbningen efter COVID-19.
