Sydbankanalyse: Rockwool – Vækstprognosen for 2022 er meget stærk – lønsomheden skuffer i årets sidste kvartal

Vi fastholder vores ’Hold’-anbefaling efter et regnskab hvor indtjeningen skuf- fede grundet øget pres fra stigende råvare- og energipriser. Rockwools frem- tidsudsigter er attraktive og selskabet står godt positioneret til at tage gavn af den grønne omstilling. Men Rockwools høje værdiansættelse begrænser kurs- potentialet i en periode med stigende omkostninger og geopolitisk usikkerhed.

Rockwool viser flot vækst i 4. kvartal

I ’Insulation’ lander salget på 842 mio. EUR, hvilket er 5% over vores estimat (+5% ift. mar- kedsforventningerne). Det svarer til en stigning i lokal valuta på 17% ift. samme periode sidste år, drevet af ’Insulation’ med volumenfremgang og prisforhøjelser, hvor sidstnævnte havde særlig stor effekt mod slutningen af kvartalet. Omsætningen i ’Systems’ skuffer lidt kvartalet og lander på 221 mio. EUR, hvilket er 3% under vores estimat (-3% ift. markedsforventnin- gerne), drevet delvist af lagerreduktioner hos Grodan-distributørerne. Samlet er salget i ’Vest- europa’ steget med 15%, drevet af flot fremgang primært i Italien, Tyskland, UK, Danmark og Sverige, hvor øget fokus på energioptimering af boliger bidrager positivt.