Uddrag fra Sydbanks analyse af Carlsberg efter 2. kvartalsregnskab:
Vi fastholder Købs-anbefalingen på Carlsberg-aktien. Genåbningen af barer og restauranter i ’Western Europe’ og en stærk volumenvækst i ’Asia’ er primære årsager til et bedre end ventet halvårsregnskab. Genåbningen i ’Western Europe’ er kun lige begyndt, og vi forventer, at Carlsberg kan overraske positivt i 2. halvår.
Salget af alkoholfrie- og special øl overrasker positivt
Omsætningen på 31.687 mio. kr. i 1. halvår 2021 er 1,8% højere end vores estimat (+2,3% ift. markedsforventningerne). Den samlede volumen lander på 70,3 mio. hl, hvilket ligeledes er højere, end hvad vi havde forventet. Volumensalget af specialøl og alkoholfrie øl bidrager til den meget stærke salgsudvikling med en organisk vækst på hhv. 21% og 26%. Udviklingen i specialøl er bl.a. drevet af et øget forbrug af Blanc 1664 og Somersby, som har oplevet god vækst på de fleste markeder. Der har været begrænset påvirkning fra pris/mix effekter i 1. halvår af 2021, men i 2. kvartal var effekten 5%, hvilket er drevet af genåbningen af barer og restauranter. Carlsberg opjusterer selskabets prognose, så selskabet nu forventer en organisk vækst i indtjeningen (EBIT) på 8-11% (før: 5-10%). Prognosen indeholder en hvis forsigtighed i forhold til deltavariantens smitteudbrud i det østlige Kina. Carlsberg har ikke set nogen effekt af smitteudbruddet i juli måned, men indregner fortsatte COVID-19 forstyrrelser i resten af 2021. Vi noterer os derudover, at Carlsberg forventer en begrænset negativ effekt fra råvareprisstigninger i 2. halvår af 2021.
