Sydbank fastholder deres Sælg-anbefalingen på SAS. Resultaterne af de to aktieemissioner vi-
ser, at investorerne ikke har stået i kø for at købe SAS-aktier, og at staterne har
hjulpet SAS i mål med at fuldtegne fortegningsemissionen. Vi forudser salgspres i
SAS-aktien, når de nye aktier kan sælges.
SAS har netop offentliggjort resultatet af den gennemførte aktieemission for ejerne af hybridob-
ligationerne. Resultatet viser, at der er blevet tegnet 547,4 mio. aktier ud af 969,8 mio. mulige.
Resultatet af fortegningsemissionen (offentliggjort i onsdags) viste, at investorerne heller ikke
her har stået i kø for at tegne nye SAS-aktier. Uden tegningsgarantien fra den danske og sven-
ske stat (der måtte tegne ca. 10% flere aktier end planlagt) ville emissionen ikke være blevet
fuldtegnet. Efter vores vurdering kunne resultatet nu være meget værre. Forud for kapitalforhø-
jelserne var der risiko for, at staternes ejerandel kunne nå helt op på 73%, hvis ingen nye inve-
storer ville købe aktier. I stedet lander staternes ejerandel nu på ca. 43,6% (før: 29%).
