Sydbankanalyse: Sundt aktivitetsniveau og prisjusteringer får ISS til at løfte vækstprognosen

Uddrag fra Sydbanks analyse af ISS:

Vi fastholder vores Købs-anbefaling på ISS-aktien. ISS leverer en stærk start på 2022 som følge af hurtigere tilbagevenden til kontorlokalerne og en fortsat høj efterspørgsel efter ikke-kontraktuelle services. Prisjusteringer holder inflationspresset for døren, og vi ser gode muligheder for positive overraskelser mod slutningen af året.

Tilbagevenden til kontorlokalerne understøtter en høj vækst i det kontraktuelle salg
Den organiske vækst på 5,4% i 1. kvartal 2022 er under vores estimat, men noget bedre end markedsforventningerne. Den sunde vækst er særligt drevet af en hurtigere tilbagevenden til kontorlokalerne end først forventet. Det kontraktuelle salg leverer således en organisk vækst på 7% i kvartalet, hvor især en god vækst indenfor detailhandel, hoteller og transportindustrien bidrager til fremgangen. Derudover ser ISS fortsat en god efterspørgsel efter ’deepcleaning’ og desinficering, som fortsætter det meget høje aktivitetsniveau fra sidste år. Den organiske vækst i det ikke-kontraktuelle salg lander på -1%. Vi hæfter os særligt ved, at Key Accounts leverer højere vækst end den øvrige del af forretningen på henholdsvis 5,8% og 4,7%. Key Accounts udgør nu 71% af ISS’ samlede omsætning. Omsætningen på 18.075 mio. kr. i 1. kvartal 2022 er under vores estimat, men bedre end markedsforventningerne og ligger ca. 3% over niveauet fra før COVID-19, til trods for, at ’Food Services’ stadig kun ligger på indeks 80. Som følge af den stærke start på året og udsigterne til et fortsat godt aktivitetsniveau hæver ISS forventningerne til den organiske vækst til ’over 4%’ (tidl.: ’over 2%). Lønsomheds- og likviditetsprognosen fastholdes.