Uddrag fra Sydbanks analyse af Tryg:
Vi fastholder vores køb-anbefaling på Tryg-aktien. Sund forsikringsdrift, højt investeringsafkast og positive effekter af Covid-19 sikrer en flot indtjening i 4. kvartal. Prognosen for 2021 indikerer forsat høj vækst og stærk forsikringsdrift. I vores optik vil opkøbet af RSA sikre et solidt fundament for sund værdiskabelse i de kommende år, hvis Tryg kan få konkurrencemyndighedernes godkendelse.
Præmieindtægterne lander på 5.744 mio. kr., hvilket 1,6% over vores estimat(+ 1,4% ift. markedsforventningerne). Præmierne stiger 4,8%, trods valutamodvind, drevet primært af et fortsat flot momentum i både ‘Privat’ og ‘Erhverv’. Det forsikringstekniske resultat på 780 mio. kr. overstiger vores estimat med 4,5%, drevet af højere præmier og et bedre skadesforløb end ventet. Det afspejles også i Combined Ratio, som lander på 86,3%, hvilket er ca. 0,5%-point bedre end vores estimat. Storskader er større end ventet i kvartalet, hvilket dog har givet udslag i lidt flere afløbsgevinster i perioden. Vejrskaderne er plaget af jordskredet i Norge som har kostet ca. 100 mio. kr. i kvartalet (25 mio. kr. over vores estimat). Justeret for jordskredet noterer vi os dog, at vejrskaderne på 48 mio. kr. er meget lavt, særligt for et 4. kvartal. Korrigerer vi for afløbsgevinster, renteeffekter, vejr- og storskader og nettoeffekter af COVID-19 forbedres det underliggende skadesforløb med 0,6%-point. Det er stærkt og vidner om Trygs solide forsikringsdrift. Den pæne udvikling i det underliggende skadesforløb ser vi fortsætte ind i 2021, drevet primært af lønsomhedsforbedringer i ‘Industri’ og nye synergier fra Alka, hvor Tryg aktuelt er en smule foran planen. Investeringsresultatet lander på meget flotte 513 mio. kr. i kvartalet – dermed har Tryg indhentet det massive investeringstab fra 1. kvartal og slutter året med et samlet investeringsresultat på 311 mio. kr. Som forventet udlodder Tryg et kvartalsvist udbytte på 1,75 kr. pr. aktie (samlet 7,0 kr. pr. aktie for 2020).
