Uddrag fra Sydbanks analyse af Vestas efter 1. kvartalsregnskab:
Vi fastholder Købs-anbefalingen på Vestas-aktien. Færre overleverede vindmøller på grund af COVID-19-forstyrrelser sænker omsætning og indtjening i kvartalet. Signalerne om bedre underliggende indtjening, prisstigninger på ordreindgangen og den fastholdte prognose indikerer dog, at udfordringerne er håndterbare og forbigående.
Træg start på året – COVID-19-forstyrrelser præger omsætningen
Omsætningen i 1. kvartal er 23% lavere, end vi forventede (-21% ift. markedsforventningerne). Den svage omsætning trækker indtjeningen ned. Bruttomarginalen er dog væsentlig bedre, end vi modellerede, og Vestas melder også selv om bedre underliggende indtjening.
De faste omkostninger tager derimod et lidt højere spring, end vi forventede efter konsolideringen af MHI Vestas Offshore i regnskabstallene. Resultatet af primær drift (EBIT) er kun beskedne 4 mio. EUR under vores estimat (-98 mio. EUR ift. markedsforventningerne). Den store negative afvigelse på omsætningen finder vi i ’Power’, hvor Vestas kun har overleveret 1.925 MW, hvilket er langt mindre end vores estimat på 2.500 MW. Det lave antal verleveringer skyldes i høj grad fortsatte COVID-19-relaterede forstyrrelser.