Årsregnskab 2023: Var Coop Danmark virkelig på vej mod en økonomisk konkurs? Ifølge regnskabet fosser pengene godt nok ud af kassen. Men realiteten er, at driften før af- og nedskrivninger sidste år landede på plus 100 mio. kr. Men uden avancer på salg fra ejendomme på 500 mio. kr. havde EBITDA-resultatet været minus 400 mio. kr. De selvstændige brugser klarede sig økonomisk markant bedre end butikkerne i Coop Danmark. Og så forventer ledelsen i år et driftsresultat, som er en halv milliard bedre end sidste år, nemlig på minus 250 mio. kr., skriver chefredaktør Morten W. Langer, som har gennemgået det nye årsregnskab.
Coop Danmark kunne sikkert skrabe sig gennem økonomisk de kommende år ved fortsat at sælge ejendomme og skære hårdt i medarbejderstaben for at forbedre lønsomheden. Men så ville der sikkert ikke være penge til de nødvendige milliardinvesteringer, som må antages at være afgørende for at rette op på økonomien.
Over de seneste mange år har landets næststørste detailhandelskæde ikke tjent penge på driften, men ved at sælge ud af arvesølvet: ejendomme, grunde, ejendomsprojekter og leasingarrangementer. Alene sidste år kom der over en milliard kroner i kassen fra salg af ejendomme og andre aktiver, og de penge har dækket omkostningen til nye investeringer også på lidt over en mia. kr.
Så bundlinjen er ikke så slem, som den lyder med det officielle resultat på minus 2,5 mia. kr. Faktisk øgede Coop Danmark sidste år kun den rentebærende gæld med 200 mio. kr., men likviditetspositionen blev forbedret med næsten 300 mio. kr. Det ændrer dog ikke på, at Coop Danmark tjener alt for lidt.
Økonomien i de 601 butikker ejet af Coop Danmark er langt ringere end økonomien i de 384 selvstændige brugsforeninger. Omsætningen i Coop Danmarks butikker var 25 mia. kr. og 12 mia. kr. i de selvstændige brugsforeninger, som dog har en langt bedre økonomi. Ifølge det seneste regnskab leverede Coop Danmark et driftsresultat før afskrivninger på minus 717 mio. kr., mens brugsforeningerne slap nådigt med minus 44 mio. kr.
Så regnskabsanalysen viser, at Coop Danmark nok kunne skrabe sig gennem de kommende år uden at overlade hele kontrollen til OK, som det sker nu. Men der havde næppe været råd til den gennemgribende omstrukturering af koncernen, som der er behov for, og der var næppe sket den ændring af kulturen i virksomheden, som OK nu kan trumfe igennem. Ikke mindst af hensyn til OK’s egne andelshavere, som ofte har valgt netop OK, fordi de får kontant udbytte på deres andelsbeviser.
Også af hensyn til OK’s egen forretnings ve og ve, og kundernes forventninger til overskudsdeling er det altså afgørende, at OK’s ledelse leverer hurtige resultater i den kommende turnaroundproces. Der må forventes kæmpestore ændringer i distributionen, forenkling af kæderne og slankning af administrationen i hovedsædet i Albertslund. Der må forventes udskiftninger og forenklinger i flere ledelseslag.
Skal Coop Danmarks lønsomhed på niveau med eksempelvis Rema 1000, skal antallet af ansatte nedbringes med en tredjedel eller med ca. 3000 fuldtidsansatte. Så der er lagt op til lidt af et blodbad.
En joker er også, hvor tålmodige bankerne er med at forlænge låneaftalerne. I regnskabet oplyses, at ”den eksisterende finansieringsaftale, med fire banker (banksyndikatet), har en samlet kreditfacilitet på 1.800 mio. kr., hvor der pr. 31. december 2023 var trukket 700 mio. kr. (…) I finansieringsaftalen er der aftalt nye lavere niveauer for covenants, samt hvordan provenuet fra salget af Roskildevej 33 m.fl. (vil øge likviditeten med 700-900 mio. kr. red) vil blive anvendt til nedbringelse af nuværende faciliteter under finansieringsaftalen (..) med 300 mio. kr. frem til, at den nye finansieringsaftale træder i kraft.”
Aftalen udløber februar 2025, hvorved Coop umiddelbart har en trækningsret på en mia. kr. ud over den aktuelle likviditet ved årsskiftet på 400 mio. kr. samt eventuelt ekstra 400-700 mio. kr. fra salg af ejendommen på Roskildevej. Altså op mod to mia. kr.
Coops ledelse skriver om forventningen til 2024 resultatet, at ”resultatet for 2024 forventes at blive bedre end i 2023, men forventes fortsat at være negativt påvirket af den nuværende situation. Ledelsen forventer, at årets driftsresultat (EBIT) før særlige nedskrivninger forbedres i niveauet 450 til 550 mio. kr.”
Med det aktuelle resultat på minus 717 mio. kr. svarer det til, at ledelsen nu forventer et betydeligt mindre minus i år – som altså ses nedbragt til minus 200-250 mio. kr.
Morten W. Langer
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
