Vi skruer ned for risikoen i Porteføljen

I Økonomisk Ugebrevs Portefølje halter vi fortsat et par procentpoint efter benchmark, men til gengæld ligger vi foran C25-indeks. Vi vurderer dog, at vi ligger godt positioneret til at hente gevinster i det aktuelle marked.

I den aktuelle porteføljeopgørelse er det reelle afkast i VIX ETF’en ikke afspejlet, da den steg 10 pct. efter dansk lukketid fredag. Udsvingene i nervøsitetsindeks afspejler, at der er øget usikkerhed om, hvor markedet skal hen.

Vi forventer markant øget nervøsitet på aktiemarkedet de kommende måneder, og vi tror altså ikke på, at man skal anvende negative korrektioner til at supplere op – i hvert fald ikke lige nu, fordi der er nye store risici under opbygning.

Indtil videre er justeringerne i Porteføljen moderate: Vi har taget ISS ind i porteføljen igen, da vi ser servicekoncernen som en billig stabil aktie, der vil klare sig godt i nervøse markeder. Serviceaktien klarede sig faktisk godt i denne uge, og vi forventer at supplere løbende op de næste uger.

Købet af ETF’en i VIX er tænkt som en slags beskyttelse mod usikre tider. Senest har vi øget posten fra 5 til 10 pct. af formuen. Vi vurderer, at nervøsiteten på aktiemarkedet nu er startet på en lang rejse opad efter mere fokus på de nye markante risici. Under tidligere nervøse perioder dette forår var VIX future oppe i 34, hvilket svarer til en fordobling i forhold til det aktuelle prisleje.

Bemærk dog, at vi ikke spekulerer i en fordobling, men vi tager en velovervejet beskyttelsesforanstaltning overfor mere urolige markeder.

Ud over disse justeringer vurderer vi nu, at porteføljen har en god balance mellem finans, stærke industricases, stabil healthcare og tech, hvor vi de næste uger særligt vil holde øje med tech.

Morten W. Langer