AGF nedjusterer med 10 mio. kr.

En skuffende fodboldsæson for AGF medførte i mandags en nedjustering af det børsnoterede selskabs forventninger til årets resultat på 10 mio. kr.

AGF indledte Superligasæsonen 2017/18 med målsætningen om at kvalificere sig til mesterskabsslutspillet i Top 6. Virkeligheden viste sig dog at blive markant anderledes, da AGF kun sluttede på en 10. plads i grundspillet. I stedet for at spille om mesterskabet skulle man nu i stedet kæmpe for at undgå nedrykning.

Selvom nedrykningskampe kan være spændende, er der markant mindre interesse for en kamp mod FC Helsingør om at undgå nedrykning, end der ville være for en kamp mod FC København om det danske mesterskab. Set fra en økonomisk synsvinkel betød den kiksede sportslige målsætning derfor også en væsentlig ændring i forudsætningerne for AGF’s udmeldte forventninger til regnskabsåret 2017/18.

Kikset målsætning koster 10 mio. kr.
I denne uge blev der sat tal på konsekvenserne af 10. pladsen i Superligaen, samt færre transferindtægter end forventet. AGF nedjusterede således forventningerne til regnskabsåret 2017/18 med 10 mio. kr. Eftersom man tidligere havde kalkuleret med balance i regnskabet ændres forventningerne nu til et minus på 10 mio. kr.

Pga. den seneste kapitaltilførsel til AGF er underskuddet ikke en katastrofe for selskabet, som i halvårsrapporten fortalte om en egenkapital på 33,9 mio. kr. De likvide beholdninger inkl. værdipapirer var 11,3 mio. kr. (minus 5,6 mio. kr. i forhold til sidste år).

I årsregnskabet 2016/17 kunne man i ledelsesberetningen læse, at selvom likviditetsreserven var halveret til 9 mio. kr. i forhold til sidste år var likviditetsberedskabet tilstrækkeligt til at fortsætte driften i hele regnskabsåret 2017/18. Det skyldes, at der efter regnskabsårets slutning blev gennemført to rettede emissioner, som tilførte selskabet 11 mio. kr.

Likviditet til endnu et regnskabsår
Der er p.t. ingen grund til at tro, at AGF’s kommende regnskabsår 2018/19 er truet pga. likviditetsproblemer, og holdets stærke afslutning på fodboldsæsonen 2017/18 giver grund til en vis grad af optimisme for den kommende sæson.

Men AGF er stadig langt fra tidligere tiders styrke, selvom det har været vanskeligt at se ud fra de optimistiske udmeldinger i klubbens regnskabsmeddelelser. Man har haft indtryk af, at de sportslige og økonomiske forventninger i høj grad har bygget på fortidens præstationer, og det vil ikke overraske, hvis man også for 2018/19 baserer forventningerne på en placering i Top 6.

Om en sådan målsætning holder – eller om man endnu engang må nedjustere – er et åbent spørgsmål. Det ændrer dog ikke ved, at AGF’s sportslige og økonomiske fremtid stadig er en særdeles usikker størrelse, og vi anser ikke aktien for at være et relevant investeringsemne.

Børskurs på analysetidspunktet: 0,22 AktieUgebrevets kursmål (6 mdr): N/A

Læs tidligere analyser af AGF her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .