Asetek er midt i en aktieemission, som skal tilføre selskabet 118 mio. kr. Den slutter på torsdag, og fuldtegning af de udbudte nye aktier er en forudsætning for selskabets overlevelse. Overlevelseskampen forklarer, hvorfor kursen er faldet 83 pct. trods selskabets beskedne markedsværdi på kun 2,5 gange det gennemsnitlige overskud før skat de seneste fem år.
Asetek meddelte i slutningen af november, at man ikke havde opfyldt forudsætningerne for sine låneaftaler (brudte covenants), og at man havde behov for kapital.
Processen omkring tilførsel af ny kapital for over 100 mio. kr. blev iværksat med offentliggørelsen af et prospekt den 2. december, og tegningsperioden startede den 6. december. I denne uge har man derfor kunnet handle tegningsretter til Aseteks aktieemission, som slutter på torsdag.
Handel med tegningsretter slutter dog på tirsdag, og som aktionær i Asetek skal man være meget opmærksom på disse tegningsretter. Man kan nemlig håndtere dem på flere måder, og en af dem vil med 100 pct. sikkerhed medføre tab.
Lad os starte med den dårligste mulighed, som helt enkelt går ud på ikke at foretage sig noget. Konsekvensen bliver, at tegningsretterne på onsdag er værdiløse. De kan ikke længere udnyttes, og de kan ikke længere sælges. Man har kort sagt smidt penge i affaldsspanden.
En anden mulighed er at sælge tegningsretterne, hvis ikke man ønsker at udnytte dem. Det bør man i så fald gøre som hurtigt som muligt, da tegningsretter ofte falder til stort set ingen ting i takt med, at vi nærmer os slutdatoen for aktieemissionen.
En tredje mulighed er at udnytte tegningsretterne og deltage i Aseteks aktieemission. Hvis man virkelig tror på selskabets fremtid, kan man endda forsøge at købe billige tegningsretter på tirsdag og få endnu flere nye aktier til en lav kurs.
Og hvad skal man så gøre? Vi har tidligere været positive i vores vurdering af selskabet, men som Aseteks bestyrelsesformand René Svendsen-Tune udtaler i prospektet: ”This, of course, was not something we anticipated when we began 2024, coming off a record strong 2023”.
At heller ingen andre forventede det ses af Aseteks aktiekurs, som siden børsintroduktionen i maj 2023 stort set svingede i intervallet 2,35-3,70 frem til midten af juni i år. Derefter faldt den 83 pct. det næste halve år.
De seneste fem års gennemsnitlige overskud på 21 mio. kr. får Aseteks aktier til at se særdeles billige ud i øjeblikket med en markedsværdi for selskabet på kun 53 mio. kr.
Men af prospektet fremgår det, at selskabet reelt kæmper for sin overlevelse: ”Due to the financial developments in 2024 and considering the Company’s current capitalisation and working capital, the Company urgently requires new capital to ensure sufficient working capital for the next twelve months.”
Man bør derfor betragte Asetek som en turnaround case med et enormt kurspotentiale, hvis redningsaktionen lykkes. Men også med en væsentligt højere risiko end normalt for, at det hele ender med et brag uden en krone til aktionærerne.
Konklusion
Aktuel kurs 0,48
Kortsigtet (< 3 mdr.) Hold
Langsigtet (12 mdr.) Kursmål N/A
Bruno Japp
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
