Better Collective står efter starten på fodbold VM lige foran den største begivenhed i flere år, men analytikere er kun afmålte på effekten på resultaterne i Q2 og Q3. Enten undervurderer de, hvor meget ekstra indtjening, der kan ligge til sportsbettingdistributøren. Eller også er de usikre på fremtiden, hvor der fortsat lurer flere stopklodser, skriver chefredaktør Morten W. Langer i denne analyse.
CEO Jesper Søgaard fremhævede på investor call, at VM giver en god mulighed for at skabe ekstra indtjening fra højere organisk trafik på fodboldmedier, flere bettingrelaterede leads, reaktivering af eksisterende brugere og højere annonce-/sponsorinteresse.
Analytikerne er dog generelt forsigtige med at indregne et stort indtjeningsløft i deres estimater. De forventer kun en salgsvækst på fem pct. fra Q1 til Q2 og et næsten tilsvarende løft i EBITDA-resultatet. I Q3 forventer en lidt lavere omsætning, men stort set samme EBITDA-resultat.
Overordnet er både det forventede salg og driftsoverskud betydeligt højere end i samme kvartaler sidste år, hvilke må tilskrives en positiv effekt fra fodbold-VM.
Generelt er analytikerne dog usikre på de fremtidige overskud i Better Collective, og har de seneste måneder nedjusteret deres forventede EPS-estimater for de kommende år.
Ifølge investor call er der flere mulige modvinde, som kan have gjort analytikerne nervøse omkring stabiliteten i selskabets fremtidige vækst og lønsomhed. Overordnet ser de dog fortsat solid fremgang i de næste års salg og driftsoverskud, og den forventede Price/Earnings falder fra 15 i år til kun ni i 2028.
De mulige modvinde har muligvis ikke nogen betydning, men kan få analytikerne til at indarbejde en ekstra risikopræmie i værdiansættelsen.
Prediction markedet i hastig vækst
Jesper Søgaard sagde: ”Prediction markets repræsenterer en betydelig og hurtigt voksende mulighed, især i USA, og vi tager nu klare skridt for at positionere Better Collective i front inden for denne nye kategori. Fra relativt begrænsede volumener i begyndelsen af 2024 nåede den månedlige handelsvolumen mere end 13 mia. dollar i 2025, og flere eksterne kilder estimerer, at det samlede adresserbare marked kan nå omkring 1 billion dollar i 2030. For Better Collective er dette en naturlig udvidelse af det, vi allerede gør.”
Prediction markedet spåes af amerikanske branchemedier at kunne tage op mod 5-10 pct. af sportbettingmarkedet på den lange bane, og rammer samme brugeradfærd som sportsbetting: odds, sportsbegivenheder, brugeranskaƯelse og performance marketing.
På investor call blev spurgt om ledelsen forventer de lukrative revenue share-aftaler på prediction markedet.
Jesper Søgaard sagde, at ”De kommercielle aftaler taler vi generelt ikke om, men vi har tidligere fremhævet, at den forretning, vi driver her, er early days. Vi vurderer grundlæggende værdien af dette, og det vil også styre den slags aftaler, vi vil lave i fremtiden.”
Traditionelt har prediction markedet været mindre lønsomt for selskaber som Better Collective, da det typisk er baseret af et fast gebyr per transaktion, mens revenue share aftalerne i sports betting er baseret på en deling af overskuddet på de kunder, som Better Collectice videreformidler til bettingydbyderne. Branchemedier vurderer, at sportsbetting kan give en avance på 8-10 pct. af spilbeløbet, mens predictionmarkedet ligger på 1-3 pct.
Usikkerhed i Brasilien
En anden usikker modvind er det store brasilianske marked, som fortsat er ramt af ny regulering. Analytikere spurgte ind til forlydender om, at myndighederne overvejer at lukke det regulerede lovlige marked, fordi det ulovlige offshore marked tager store andele af det.
Jesper Søgaard sagde, at det brasilianske marked i sin natur er ret uforudsigeligt. ”Det er et marked, hvor vi åbenlyst har en solid forretning, men det er påvirket af politiske ændringer.”
Det lokale medie SBC News skriver, at PT’s gruppe i Kongressen har foreslået et føderalt forbud mod online gambling. Præsident Lula har offentligt støttet idéen om et forbud, og han kobler online betting til stigende husholdningsgæld.
Disclaimer: Læs her om ØU’s aktieanalyser.
Morten W. Langer
2 md. adgang for
2 x 49 kr.
Få straks adgang til denne artikel og derefter 2 måneder til alle artikler på ugebrev.dk
- Alle artikler på ugebrev.dk
- Om investering, finans, ledelse, samfundsansvar, life science og Bestyrelsesguiden.dk
- Daglige nyhedsmails med nyheder og analyser
Tilbuddet gælder til 31. juni 2026. Abonnement fortsætter til normalpris på 249 kr. efter bindingsperiode på to måneder. Opsig når du vil - til udgang af den anden måned. Tilbud gælder kun, hvis du ikke har haft abonnement på ØU udgivelser de seneste tre måneder
Allerede abonnent? Log ind her
