Få fri adgang til alle lukkede artikler på ugebrev.dk i 3 uger:
Tilmeld dig tre udgaver gratis af aktieanalysepublikationen ØU Formue, inden kampagnen udløber 31/8
Kære læser
En stribe af de store og mellemstore danske eliteaktier har de seneste uger leveret regnskaber for andet kvartal, som har være moderat bedre end forventet. For de fleste af dem har det alligevel udløst en kursfest, der har givet investorerne nogle gevaldige værdistigninger.
Vi har længe sagt, at mange af de danske eliteaktier var billige eller undervurderede, og det er med al tydelighed kommet frem de seneste uger.
Som bekendt har vi i ØU’s Forsigtige Portefølje været tungt lastet med en række af de danske eliteaktier, som i løbet af året har fået store kurstæsk. Vi har foretaget indkøbene til porteføljen i trinvise step på vej ned. Vi har været overbeviste om, at der ville komme en positiv vending i løbet af året.
Men at det skulle gå så stærkt, er vi blevet positivt overraskede over. De danske health care aktier er ikke kun blevet løftet af en europæisk sektorrotation over mod health care. Blandt andet efter at Trump har nedtonet en ekstra særtold på import af health care produkter til USA.
Der har også været positive signaler i en stribe regnskaber, som har udløst den nævnte kursfest. I ØU’s Forsigtige Portefølje er det overordnede afkast blevet løftet fra minus 5 pct. til plus 5 pct. på under tre uger. Vi har nu overhalet Copenhagen Benchmark indeks med over tre procentpoint.
Udsigt til bedre stemning omkring danske aktier
Vi føler os overbeviste om, at de mange fornuftige 2. kvartalsregnskaber har gode muligheder for at fjerne den generelt dårlige stemning omkring danske aktier, som har præget det meste af året. Den dårlige stemning er understøttet af en stribe angreb fra udenlandske shortfonde, der blandt andet har presset GN Store Nord, Zealand, Vestas og Ambu.
Mange af de overraskende store kursløft bunder netop i, at der har været meget stor pessimisme omkring danske aktier, men at det nu begynder at lysne. Derfor forventer vi også, at der er meget mere positivt forude. Ikke mindst hvis shortfondene får kolde fødder.
GN Store Nord var vinderen med plus 22 pct. i den forløbne uge. Regnskabet var ikke overdrevet godt, men klart bedre end forventet.
Med aktuelle shortpositioner i aktien for 1,4 mia. kr. eller knap 8 pct. af aktiekapitalen er der nu god mulighed for et short squeeze.
Vestas steg 20 pct., bl.a. på grund af gode udsigter for de kommende kvartaler efter et skidt 2. kvartalsregnskab. Oveni kommer mildere vinde fra USA omkring de fortsatte støttemuligheder.
Raketagtig fremgang i Porteføljen
Farma-selskaberne ALK, Zealand, Novo Nordisk og Ambu steg i ugen mere end 10 pct., blandt andet på grund af gode regnskaber. Vi har alle seks aktier i ØU’s Forsigtige Portefølje, og der har de været et godt stykke tid. Og deres kursfremgang har altså udløst den raketagtige afkastfremgang i Porteføljen.
Vi forventer fortsat en rotation over mod defensive sektorer og yderligere kursløft til health care sektoren. Med den svage vækst i Europa, blandt andet understreget af en skuffende tysk BNP-vækst fredag på minus 0,3 pct. i andet kvartal og en svagt stigende kort rente, er det svært at se grobund for de allerede gavmildt prissatte vækstaktier.
Så meget peger i retning af, at turen nu er kommet til de mange store danske defensive aktier, som har ligget underdrejet det meste af året og også en del af sidste år.
Hvad der sker i USA er fortsat meget usikkert. Markedets begejstring fredag over FED-chef Powells melding om, at han nu ser positivt på en eller flere rentesænkninger, synes at ligne en euforisk automatreaktion uden særlig substans.
Markedet har længe forventet mindst to rentesænkninger i år. Og sådan er det stadig. Dog med lidt større sandsynlighed for også en tredje rentenedsættelse, hvilket vi anser for at blive svært med de aktuelle højere inflationstal.
Fredagens kursløft synes derfor at være en oplagt salgsmulighed for amerikanske vækstaktier.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
