Kære læser
Kun én ting er sikkert omkring aktiemarkedets reaktion på det amerikanske præsidentvalg på tirsdag med de første resultater onsdag morgen dansk tid: Der vil være stor forskel på kurseffekten på de enkelte sektorer, afhængigt af om den ene eller den anden kandidat vinder.
Over de seneste uger har markedet indstillet sig på, at Trump ville blive den næste amerikanske præsident. Det bedste termometer fra Predictit har haft Trump som en klar vinder, og det har investorerne søgt at rette ind efter.
Men de seneste dage er der sket et gigantisk fremskridt for demokraternes kandidat, Harris, så de natten til lørdag stod fuldstændig lige, og i skrivende stund (lørdag d. 2/11 kl. 8) ligger Harris en spids foran. Det ser ud til, at der er en ekstrem vending i vælgerstemingen lige op til valget. Det bliver et kæmpe drama om, hvem der skal overtage verdens mest magtfulde lederskab.
Men bundlinjen er lige nu, at det kan falde ud til begge sider. Vinder Harris – modsat markedets forventning de seneste uger – vil det give et kæmpe løft til de grønne aktier, herunder Vestas. Og aktierne med sort energi vil få hug. Vinder Trump, så er det allerede langt hen ad vejen indarbejdet i kurserne.
Under alle omstændigheder vil afklaringen af valget betyde, at den nye præsident kan lægge valgretorikken til side og fokusere på reelle politiske actions. Og der kan uden tvivl komme nye initiativer på bordet, som markedet også vil reagere på de næste uger og måneder.
Seddelpressen vil køre på højtryk
Forventningen er, at de begge vil booste de offentlige udgifter og fortsætte med at køre seddelpressen på højtryk. Det vil antageligt presse inflationen opad. Og det vil ske på baggrund af indikationer på, at priserne igen er på vej opad.
Fredagens ISM tal fra de amerikanske indkøbschefer viser i hvert fald, at en stribe sektorer nu ser stigende inflation. En sejr til Harris kan muligvis få renterne til at falde lidt, fordi markedet har indarbejdet højere inflationsrisici i kølvandet på Trumps varslede toldtariffer overfor Europa og Kina.
Selvom der fredag kom elendige beskæftigelsesdata fra USA, holdt den korte rente sig på næsten samme niveau. De svage beskæftigelsestal ses påvirket af engangshændelser såsom de seneste orkaner, samt strejker i automobilindustrien. Så de tillægges ikke stor betydning.
Den 10-årige amerikanske statsrente er steget fra 3,6 pct. til 4,4 pct. på godt en måned med yderligere et spring op fredag aften. Rentebilledet er altså under markant forandring.
Det skyldes også, at de amerikanske nøgletal har været bedre end forventet. Men de seneste beskæftigelsesdata giver alligevel stor usikkerhed om, hvordan det i virkeligheden ser ud.
Udsigt til enestående aktieuge
Vi går altså på alle måder en enestående aktieuge i møde. Nærmest alle bolde er i spil:
Dødt løb i det amerikansk præsidentvalg, risiko for nye stigninger i inflationen, den amerikanske beskæftigelse og fortsat geopolitiske usikkerheder i Ukraine og Mellemøsten, hvor tingene fortsat er helt uafklarede, med risiko for at krigen breder sig til Europa på grund af handlingslammelse på begge sider.
Ruslands fremrykning i Ukraine vil kun gøre det sværere og sværere med en fredsaftale eller en våbenhvile.
Når aktierne over en bred kam steg fredag, skyldes det nok mest, at der nu kommer en afklaring på en af tingene, nemlig det amerikanske præsidentvalg. Dermed vil usikkerheden på den del forsvinde, og det kan i sig selv udløse kursstigninger. Men altså – det bliver meget selektivt.
God læselyst
Morten W. Langer
Chefredaktør
