Pga. et forskudt regnskabsår er Coloplast allerede nået frem til 1. kvartal i regnskabsåret 2018/19. Om starten på det nye regnskabsår har været god eller dårlig er der ikke ubetinget enighed om blandt analytikerne.
Eftersom et 1. kvartalsregnskab ligger ret tæt på på det langt mere omfattende årsregnskab er det vigtigste i 1. kvartalsregnskabet, at det ikke skaber tvivl om løfterne fra årsregnskabet.
På dette punkt består Coloplast årets første eksamen. Målt i danske kroner lød udmeldingen i årsregnskabet på en forventet organisk vækst på 8-9% og en EBIT-margin på ca. 31%, og dette mål blev ikke ændret i årets første kvartalsregnskab.
Med en omsætningsvækst på 9,3% i danske kroner lå omsætningen i den høje ende af forventningerne, mens en EBIT-margin på 30% derimod lå under det forventede for hele året. En del af diffencen kan henføres til valutakursændringer, men størrelsen heraf oplyses ikke. Blot at der er tale om en negativ effekt på ”mindre end 1%”.
Denne afvigelse fra helårsforventningerne giver dog ikke grundlag for en ændret holdning til selskabet, som da også fastholder helårsforventningerne. Analytikernes reaktion på 1. kvartalsregnskabet var forholdsvis beskedne, men der kunne spores en vis uenighed om, hvordan regnskabet skulle læses. Mens ABG Sundal Collier sænkede deres anbefaling fra Hold til Sælg med kursmålet 550, var Danske Bank mere positiv og fastholdt en Holdanbefaling med kursmålet 635.
Vores kursmål fra ØU Formue 39/2018 var 620, så vi lå altså i den høje ende af de konfliktende analytikerudmeldinger. Det gør vi også efter 1. kvartalsregnskabet, som kun giver anledning til en mindre justering af kursmålet med 5 point.
Vi reducerer dog gyldighedsperioden for kursmålet til tre måneder, da Coloplasts udmelding i halvårsregnskabet bliver af stor betydning for værdiansættelsen af aktien. Aktiens forventede Price/ Earning på 30, som ligger næsten 20% over branchemedianen, er ikke i sig selv et problem, Men den stiller store krav til selskabet om, at de udmeldte vækstforventninger som minimum overholdes. Om det lykkes bliver vi klogere på i halvårsregnskabet.
Børskurs på analysetidspunktet: 638,00 AktieUgebrevets kursmål (3 mdr): 615,00
Læs tidligere analyser af Coloplast her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .
Vær et skridt foran
Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.
- Vi filtrerer støjen fra den daglige nyhedscyklus og analyserer de mest betydningsfulde tendenser.
- Du får dybdegående og faktatjekket journalistik om vigtige erhvervsbegivenheder lige nu.
- Adgang til alle artikler på ugebrev.dk.
