Frem til midten af april havde Coloplasts aktiekurs det seneste 1½ år svinget i intervallet 425-545. Markedets forventninger til det kommende halvårsregnskab sendte kursen op gennem den øverste grænse i dette interval.

Men desværre skuffede halvårsregnskabet investorernes forventninger, og kursen blev sendt ned med 5%. Man kunne umiddelbart tro, at det var den beskedne bundlinjevækst på kun 1,6% i 2. kvartal, som var skuffende, men det var ikke tilfældet.

Den lave bundlinjevækst skyldes nemlig valutakursforhold, som på kort sigt kan påvirke bundlinjeresultatet i begge retninger. Det bør ikke tillægges større betydning i længden, hvor omsætningen og det primære driftsresultat (EBIT) er det afgørende. Begge dele steg i både 2. kvartal og for 1. halvår som helhed,...