Danske Bank står til at fordoble overskud i 2021

Efter at bankens ledelse for nylig opjusterede forventningen til dette års overskud til op mod 4,5 mia. kr. tegner 2021 til at blive mere end dobbelt så godt. Landets storbank skal de næste 12 måneder reducere medarbejderskaren med 1600, og samtidig håndtere de mange møgsager.

Danske og internationale analytikere bliver ikke holdt vågne om natten af Danske Banks mange møgsager, lige fra hvidvasksagen til gældsinddrivelsessagen, Flexinvest Fri-sagen, politianmeldelse for kursmanipulation og den opsigtsvækkende instruks til bankens ejendomsmæglerkæde Home. Kun én enkelt analytiker har indarbejdet en milliardbøde i årsforventningen til bankens overskud næste år. Analytikeren forventer en bøde på 20 mia. kr. til betaling i 2021.

Ved et analytikermøde forleden bekræftede Chris Vogelzang, at han for nylig har været i New York for at drøfte hvidvasksagen med de amerikanske myndigheder, angiveligt Department of Justice. Han oplyste også, at banken nu har leveret det ønskede materiale til myndighederne. Underforstået at det nu er myndighedernes tur til at rykke.

Målsætning fastholdes
Største opmærksomhed hos analytikerne er der fortsat om bankens transformationsplan og vejen tilbage til en stærk lønsomhed. I år forventes en forrentning af egenkapitalen på knap 3 procent. Men ledelsen gentager i 3. kvartalsregnskabet, at den tidligere målsætning om at levere en forrentning af egenkapitalen på 9-10 procent i 2023 fastholdes. Det svarer til et overskud efter skat på ca. 15 mia. kr.

Første del af rejsen hen mod et markant højere overskud synes at blive relativt let:

1) Dette års tabshensættelse på godt 6 mia. kr. står til at kunne halveres næste år. En stor hensættelse på næsten 5 mia. kr. i årets første kvartal var et såkaldt ledelsesmæssigt skøn, baseret på mulige effekter fra coronakrisen.

Efterfølgende har de danske banker ikke mærket alvorlige negative effekter fra deres kunder, og Danske Banks ledelse oplyser, at den heller ikke i årets sidste kvartal ser særlige ulykker. ”Vi forventer at den anden coronabølge vil blive mindre indgribende i økonomien end den første, og vi ser heller ikke de store afbrydelser i de internationale logistikkæder”, sagde Chris Vogelzang.

2) Banken har i 3. kvartal taget hul på den del af transformationsplanen, der handler om omkostningsbesparelser. Efter afskedigelse af de første ansatte med aftrædelsesgodtgørelser på en kvart mia. kr. i de seneste kvartaler forventes en acceleration i sidste kvartal på en kvart mia. kr. mere. Omkostningerne dykkede 4 procent i 3. kvartal. Den store pulje af afskedigelser ventes først næste år, hvor den samlede målsætning er 1600 færre ansatte.

3) Der kommer en stor selvstændig besparelse fra færre omkostninger til hvidvasksagen, hvor udredningen ventes afsluttet i år. Lavere omkostninger til transformation og forenkling af banken ventes næste år at bidrage med 1 mia. kr. Bankens ledelse ser de samlede omkostninger blive reduceret fra knap 29 mia. kr. i år til 26 mia. kr. næste år.

Svære tider fra 2022
Analytikernes konsensusforventning er et overskud i banken på 10 mia. kr. næste år, og det passer meget godt med, hvad man kan regne sig frem til. Så indtil videre kan man godt konkludere, at Chris Vogelzangs transformationsplan for Danske Bank kører på skinner.

Men allerede fra 2022 har analytikerne meget sværere ved at se, hvordan overskuddet skal løftes yderligere. Grundlæggende forventer de, at bankens bruttoindtægter ligger nogenlunde uændret de kommende år. 3. kvartalsregnskabet kan være en god rettesnor for, hvad der ligger forude.

Bankens aktiviteter i både Sverige, Norge og Finland udvikler sig nogenlunde fladt, uden de store ryk op eller ned. Også C&I – Corporates & Institutions, altså store virksomheder i Norden – havde i kvartalet stort set uændrede nettorente -og gebyr-indtægter, mens de bogførte tabshensættelser i kvartalet var markant lavere end i de foregående kvartaler.

Så med mindre banken tager store markedsandele, skal bundlinjeforbedringen hentes fra endnu mere beskæring af omkostningerne – og endnu flere afskedigelser. Med det generelle indtjeningspres på de store danske banker, der mister kunder til provinsbankerne, bliver ekspansionsvejen op ad bakke.

MWL

Børskurs på analysetidspunktet 91,32

Kursmål (6 måneder) 83,50

Læs tidligere analyser af Danske Bank her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .