Det stærke marked bygger på et svagt grundlag

ØU Porteføljen har investeret 84 procent af kapitalen i øjeblikket. Men heraf udgøres 19 procent af Bear DAX, som stiger når aktierne falder og vice versa. Reelt er det derfor kun 65 procent af kapitalen, som er i spil. Er det for lidt i et stigende marked?

Svaret på dette spørgsmål er som udgangspunkt et klart ja. Men så klart et svar kræver en forudsætning opfyldt, som vi ikke mener er tilstede i øjeblikket. Nemlig at stigningen kan forventes at fortsætte længere end blot en uge eller to.

Copenhagen Benchmark (CB) faldt 8,4 procent på 2½ uge til en foreløbig bund den 11. oktober. Herfra vendte stemningen, og den aktuelle stigning har foreløbig løftet CB 7,7 procent.

Det er isoleret set en glimrende stigning på mindre end to uger, men når den sættes i forhold til det forudgående fald, forsvinder begejstringen.

Så ser vi nemlig et marked, som ganske vist virker stærkt på kort sigt, men i et lidt længere perspektiv blot ligner en pause i et større kursfald. Med andre ord er der ikke noget, som indikerer, at de seneste to ugers stigning fortsætter ind i november. I et aktiemarked, som har været faldende siden starten af september, ser vi tværtimod en markant risiko for, at en forøgelse af investeringsgraden på dette tidspunkt kan vise sig at være dårlig timing. Vi har derfor valgt at fastholde en forholdsvis forsigtig investeringsgrad, hvor kun 2/3 af kapitalen er placeret i aktier.

Men der findes stadig gode køb i markedet, hvis man er parat til at løbe en risiko, og dem informerer vi vores abonnenter om som ”Spekulative tips”. Vi har p.t. fem spekulative tips: Gabriel (+8,2 procent på tre dage), Roblon (+7,3 procent på to uger), samt fredagens tre tips: Lundbeck +1,4 procent, Pandora +1,0 procent og Danske Bank +0,3 procent.

Bruno Japp