Flügger nedjusterer før årsregnskabet

Flüggers nedjustering af det forventede helårsresultat kostede et fald på 4,4% i aktiekursen. Men kursfaldet burde måske have været større.

Nedjusteringen har i sig selv ingen relation til selskabets drift, men skyldes en tabt retssag omkring et IT-system, som efter Flüggers opfattelse ikke levede op til det aftalte. Retten dømte imidlertid Flügger som taber i sagen, og pålagde selskabet en erstatning på 5 mio. kr. samt sagsomkostninger på 3 mio. kr. plus renter.

Flügger er naturligvis ikke tilfredse med afgørelsen, og det er endnu ikke afgjort om den ankes. Men man tager den regnskabsmæssige konsekvens af dommen, og nedjusterer helårsforventningerne til et EBIT i niveauet 40-43 mio. kr. svarende til en EBIT-margin på 2,2-2,4%.

Det er en markant nedjustering i forhold til de hidtidige forventninger om en EBIT-margin i intervallet 3-4% svarende til et beløb i niveauet 54-74 mio. kr. De oplyste tal i forbindelse med retssagen er cirka-tal, og renteomkostningerne er ikke oplyst. Men den nye forventning kan godt rummes indenfor rammerne af den oprindelige udmelding fratrukket omkostningerne ved den tabte retssag. Det kan dog kun lade sig gøre, hvis man tager udgangspunkt i den nederste del af de oprindelige forventninger. Vi stillede i Formue 17/2019 spørgsmålstegn ved, om Flügger ville være i stand til at opfylde de indledende forventninger til 2018/19 i årets sidste kvartal, og nedjusteringen bekræfter vores skepsis på dette punkt.

Måske var Flügger lige akkurat kommet i land indenfor de udmeldte rammer, men den seneste udmelding giver indtryk af et selskab under pres. Nedjusteringen var måske kommet under alle omstændigheder.

Børskurs på analysetidspunktet: 302,00 AktieUgebrevets kursmål (1 mdr): 300,00

Læs tidligere analyser af Flügger her. Password er abonnent email, og adgangskode kan hentes her .