Formue

Genmab går mod nye højder i det nye år

David Mygind

fredag 22. januar 2021 kl. 7:07

Der er linet op til et kapløb mellem Genmab og Roche indenfor de bi-specifikke antistoffer i NHL. Efter lidt konsolidering omkring det nuværende kursleje virker aktien nu klar til at bevæge sig op i nye højder i det nye år.

Hovedattraktionen på ASH-konferencen var utvivlsomt fremlæggelsen af opdaterede epcoritamab data. Vi har tidligere fremhævet, at epcoritamab ser ud til at kunne blive det bedste bi-specifikke antistof i CD3/CD20-klassen, og på ASH fik vi syn for sagen. Vi bemærker i den forbindelse, at indtil flere analytikere nu istemmer og enten kalder epcoritamab for den bedste eller potentielt bedste CD3/CD20-kandidat. Det står i hvert fald nu klart, at konkurrencen om at udvise den bedste effekt i NHL er indsnævret til at skulle afgøres mellem glofitamab (RG6026) fra Roche og epcoritamab (GEN3013).

Et meget afgørende konkurrenceparameter vil være opsætningen af smarte kombinationsstudier, og her har Roche qua deres suveræne markedsposition nok en lille fordel. Dog bliver det samtidig helt afgørende, hvem der kommer først med en patientvenlig (læs: subkutan) monobehandling, og her trækker epcoritamab omvendt det længste strå.

Netop på baggrund af patientvenligheden og den helt suveræne bivirkningsprofil uden forekomst af neurotoksicitet eller cytokin-frigørelsessyndrom (CRS) mener vi fortsat, at epcoritamab samlet set har de bedste chancer for at blive markedsledende.

Stærke myelomatose-data
Genmabs partner Johnson & Johnson præsenterede en stribe positive og stærke Darzalex-data, og Darzalex cementerede dermed sin position som et bærende element i fremtidens behandling af myelomatose (knoglemarvskræft) på tværs af behandlingslinjer og kombinationsregimer.

Når snakken falder på trusler mod den dominans, Darzalex ser ud til at ville opnå, tegnede der sig indledningsvis et nyt og spændende billede på årets ASH-konference. Her var fokus nemlig i høj grad rettet mod de langsigtede perspektiver i en række nye og innovative bi-specifikke antistoffer udover epcoritamab.

Netop i denne fremtidskamp står Genmab utroligt stærkt positioneret takket være teclistamab (BCMA x CD3) og talquetamab (CD3xGPRC5D), der begge udspringer fra DuoBody-samarbejdet med Johnson & Johnson.

Hele kategorien med bi-specifikke antistoffer viser så overbevisende – men dog fortsat meget tidlige – data i de sene behandlingslinjer, at det vi så i de gamle daratumumab (Darzalex) studier på ingen måder kan hamle op med de nye resultater. Det giver os dog kun anledning til begrænsede bekymringer.

Der vil nemlig gå lang tid, før de første bi-specifikke myelomatose-stoffer rammer markedet, og endnu længere før de kan påbegynde penetrationen af de tidligere behandlingslinjer med flest patienter. Til den tid skal deres effekt formodentlig også måles op imod det, der observeres i HexaBody CD38-opfølgeren til Darzalex og dermed er diskussionen delvist præmatur.

Kun beskedne salgsjusteringer
På trods af diverse justeringer modellerer vi fortsat et topsalgsestimat for Darzalex på lige omkring 12 mia. USD. Det gør vi ikke mindst, fordi vi allerede tidligere opjusterede vores forventninger til amyloidosis-salget med 200 mio. USD og i øvrigt også hævede lanceringssandsynligheden til 100 procent. De fantastiske ANDROMEDA-data, der blev fremlagt på ASH, har nu underbygget ræsonnementet bag den beslutning. På baggrund af alle småjusteringerne beregner vi, at Darzalex har en nutidsværdi på 1253 kr. per aktie.

I forhold til de fremragende fremtidsudsigter for teclistamab og talquetamab minder vi om, at disse to projekter sammen med en lang række andre elementer allerede indgår i vores samlede værdi af den tidlige pipeline på 400 kr. per aktie.

Grundet diverse finansielle småjusteringer er vores NPV stort set uforandret, og vi vælger derfor endnu en gang at fastholde vores kursmål uændret på 2700.

Tidshorisonten for kursmålet ændres dog fra at løbe over 12 måneder til 6 måneder. Vi forventer nemlig, at nyhedsstrømmen betyder, at vi allerede kan udskille og værdiansætte store dele af den tidlige pipeline henover sommeren 2021, hvor vi nu også senest forventer, at Genmab rammer vores kursmål på 2700.

David Mygind
DM og/eller dennes nærtstående ejer aktier i Genmab

Aktuel kurs 2687,00

Kursmål (6 måneder) 2700,00

Læs tidligere analyser af Genmab her. Password er abonnent email, og adgangskode. Kan hentes her .

Vær et skridt foran

Få unik indsigt i de vigtigste erhvervsbegivenheder og dybdegående analyser, så du som investor, rådgiver og topleder kan handle proaktivt og kapitalisere på ændringer.

Første måned

1 kr.

Herefter 299 kr. om måneden

Allerede abonnent? Log ind her

Del på facebook
Del på twitter
Del på linkedin
Del på email
Del på print

[postviewcount]

Finans

Statsministerens Israel-besøg: Her er Mettes geniale plan for et stort dansk vaccineprojekt?

Mette Frederiksens besøg i Israel har vakt undren i biotekbranchen og i den finansielle verden. Israel har ikke selv vacciner eller bedre adgang til produktionsfaciliteter end Danmark. Tværtimod har…
Formue
Langers Skarpe: Her er forklaringen på ugens blodbad i danske aktier
Life Science
Genmab ramte kursmål og faldt pladask tilbage
Formue
Ugeslut: Danske aktier dykkede historisk meget i forhold til europæiske aktier, hvorfor?
Formue
Nasdaq; Nu falder de amerikanske teknologiaktier helt sammen
Finans
Ex-formænd kritiske over for regelstramning: Risiko for svag bestyrelse for Finanstilsynet
Samfundsansvar
Sampension udvider ledelsesberetningen med flere ESG nøgletal
Ledelse
Rating af Etik & Moral i C25: Novo Nordisk ligger i en klasse for sig
Finans
Kapitalfonde rydder op i selskaber baseret på ”den gamle økonomi”
Finans
Pres på Lars Rohde: Kræver redegørelse om den “hemmelige” guldbeholdning
Samfundsansvar
Genmab og Lundbeck indfører ESG i ledelsens bonusordninger
Samfundsansvar
Nykredit Invests klimastrategi accepterer kul og olie fra tjæresand
Samfundsansvar
Danske Bank lægger op til hård kurs i aktivt ejerskab i 2021
Samfundsansvar
Her er de største institutionelle globale investorer i kulindustrien
Finans
Sydbank befæster førsteplads i obligationsmægler-rating

Seneste nyt

Formue
Langers Skarpe: Magtopgør mellem marked og centralbanker forude
Formue
Analyse: Valuers per money værdi på 300 mio. halveret på en uge
Ledelse
Vokseværk i Vestas: Forringet kvalitet og øgede garantier presser resultatet
Ledelse
Erhvervslivets resultatskabere: Topchefer, vi lagde mærke til i denne uge
Ledelse

In 2020, Danish Large caps laid building blocks for new strategies

By Morten Sørensen, January 11th 2021 In 2020, the virus crisis has accelerated the processes for strategy and change in many large Danish companies. During the year, a string…

Aktuel artikelserie

ESG analyser

Økonomisk Ugebrev Samfundsansvar bringer løbende ESG-analyser af C25 selsakber. Analyserne er datadrevet og perspektiverer selskabernes bæredygtige strategier til markeder, konkurrenter og finansielle eller forretningsmæssige forhold.

Andre artikelserier

ESG analyser
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
Sustainable Finance
Ny3
KlimaBarometer for Dansk Økonomi
ESG analyser
Formue
Nu løber den europæiske obligationsrente løbsk
Samfundsansvar
EU Rådet støtter nu forslag om land-for-land skatterapportering – læs reaktioner her
Samfundsansvar
Forvirrende politiske signaler fra Christiansborg spænder ben for elbil-salget
Formue
Økonomisk Ugebrev: Her er overblikket over vores investeringsprodukter
Finans
Moesgaard mobbede Valuer-stifter: Fik én mio. for aktiepost til værdi på 58 mio.
Formue
DAX Future: Nu begynder det at blive kritisk for europæiske aktier
Samfundsansvar
Danske investorers aktive ejerskab kikser i sager om menneskerettigheder
Life Science
Starter den næste rejse i Novo-aktien i år?
Samfundsansvar
ESG bør ikke sidestilles med ansvarlig og bæredygtig adfærd
Samfundsansvar
ATP strammer aktivt ejerskab, men danske selskaber slipper
Formue
Regnskab 2020: Vestas løfter sløret for ny vækst i 2025
Formue
Langers Skarpe. Gamechanger på nervøst aktiemarked: Afvent renteudviklingen
Finans
Jesper Berg: Her er Finanstilsynets styrker og svagheder
Finans
Vækstfonden har fiasko med dyre landbrugslån

Seneste nyt

Ledelse
Turnaround i B&O: Accelereret vækst mulig fra næste år
Formue
Coloplasts forventninger trues af usikkert 2. halvår

Mest læste

Få dit daglige nyhedsoverblik i din indbakke

Seneste rapporter fra eksterne rådgivere

Nu bliver det et krav at registrere sine overvågnings­kameraer
Er du og din virksomhed klar til besøg fra Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen – både på kontoret og i private hjem?
Få overblik: Ændring af konkurrenceloven
Dybdegående og original 
journalistik siden 1994

Økonomisk Ugebrev har i mere end 25 år leveret indsigtsfuld og dagsordensættende journalistik og analyser til læserne og den brede offentlighed. 

Vi tager ansvar for vores indhold og er tilmeldt:

KONTAKT

Telefonisk henvendelse: 70 23 40 10
Telefonerne er åbne alle hverdage fra: 10-15
Salgschef: Sidsel Bogh

Skriv til os på: kontakt@ugebrev.dk.
Vi bestræber os på at besvare henvendelser indenfor 24 timer.

Økonomisk Ugebrev A/S
CVR-nr.: 31760623
Sundkaj 125, 3. sal
Nordhavn 2150

Log ind

Har du ikke allerede en bruger? Opret dig her.

Analyse af og prognoser for Fixed Income (statsrenter)

Direkte adgang til opdaterede analyser fra toneangivende finanshuse:

Goldman Sachs

Fidelity

Danske Bank

Morgan Stanley

ABN Amro

Jyske Bank

UBS

SEB

Natixis

Handelsbanken

Merril Lynch 

Analyse og prognoser for kort rente, samt for centralbankernes politikker

Links:

RBC

Capital Economics

Yardeni – Central Bank Balance Sheet 

Investing.com: FED Watch Monitor Tool

Nordea

Scotiabank

 

Log ind

[iteras-paywall-login paywallid="qwerty123"]