Globale konjunkturer fortsat stærkt udfordrede

De første måneder i det nye år har været en fest på aktiemarkederne. Men det er ikke på grund af udsigt til bedre økonomiske konjunkturer. Faktisk fortsætter europæisk økonomi ned ad bakke, og USA viser store svaghedstegn.

Økonomisk Ugebrevs Konjunkturbarometer for den Globale Økonomi står fortsat på frysepunktet. Siden seneste opdatering af barometerstanden for en måned siden er der sket en stribe forandringer, men den samlede score står stadig på minus 0,5, i det samlede udfaldsrum mellem plus to og minus to.

Overordnet er billedet ændret på den måde, at europæisk økonomi fortsætter de seneste måneder nedtur, og flere EU-lande, eksempelvis Tyskland og Italien, står på randen af recession. For USA er den økonomiske sundhedstilstand blevet dramatisk forværret den seneste måned, og BNP-væksten i første kvartal står lige nu til at lande lige over nul procent.

Kun Kina ser ud til at have stabiliseret den negative udvikling ved hjælp af massive kunstige stimulanser fra myndighedernes side. Den seneste PMI-måling viser en neutral værdi på 50, hvilket er lidt bedre end måneden før.

Samlet set er der tale om et ret dystert billede for den globale økonomi, hvilket også bekræftes af JP Morgans måling af den globale erhvervstillid, der viser den laveste værdi i 32 måneder. Mens europæisk økonomi fortsætter racet mod bunden, er svækkelsen også begyndt i USA. Forleden kom den europæiske centralbank, ECB, med en melding om, at den vil genstarte billig finansiering af de europæiske banker. Men markedet havde sat næsen op efter noget mere. Samtidig ser ECB ud til at ryste på hånden, og det tolkes som øget nervøsitet over, hvor Europas økonomi er på vej hen. Aktiemarkedet blev sendt ned af meldingen fra ECB, som ellers var dowish.

Erhvervstilliden for den dominerede tyske økonomi har været markant faldende i de seneste målinger, både fra IFO og fra Markit , som i en kommentar skriver om tysk økonomi, at ” The manufacturing PMI fell further into contractionary territory in February to its lowest in over six years, with sustained robust job creation at factories the only positive takeaway. The strength in employment is perhaps surprising given the order book situation and lack of pressures on capacity, but goods producers are seemingly looking through the current soft patch in demand. In terms of the factors behind the slowdown in manufacturing order books, many of the usual suspects – the uncertainty relating to US-China trade tensions and weakness in the autos industry – were highlighted, although there were also reports of growing competitive pressures within Europe.”